یک کارشناس با بررسی اثر نرخ بهره بین بانکی و بورس در دو سناریوی متفاوت ، اعلام کرد کاهش نرخ بهره بین بانکی به جای رونق بورس ، موجب بازی باخت - باخت خواهد شد .
به گزارش پایگاه خبری بورس پرس، علی رضاییان با انتشار مطلبی با عنوان "نرخ بهره بین بانکی و بورس" در دنیای اقتصاد اعلام کرد : در ارتباط با اثر نرخ بهره بینبانکی بر بورس، مطالب گستردهای در فضای مجازی و شبکههای اجتماعی منتشر شده و منتشرکنندگان این مطالب خود از متضرران بورس یا ذینفعان نوسانات بورس هستند.
دو سطح بررسی نرخ بهره بین بانکی و بورس
از آنجا که ثبات بازار برای این گروه زیانبار است، مشخص است که بدون جانبداری، قادر به تحلیل این رابطه نیستند. بگذارید در دو سطح این رابطه را بررسی کنیم.
اول اینکه در چه صورتی نرخ بهره بینبانکی میتواند بر بورس اثر معنا داری داشته باشد؟ پاسخ آن است که نرخ بهره بینبانکی نرخ پایه است و در صورتی که تغییر آن بر نرخ بهره سیستم بانکی اثر بگذارد آنگاه روی تصمیمگیری فعالان اقتصادی از جمله بورس موثر است و در نتیجه میتواند بر بازار سرمایه اثر بگذارد.
به بیان دیگر اگر افزایش نرخ بهره بینبانکی با افزایش نرخ سود سپردهها همراه بود، میشد آنرا بهعنوان عامل موثر بر کاهش شاخص بورس شناسایی کرد. اما مسئله آنجا است که در سال جاری ،ابتدا به علت شوک اولیه ناشی از کرونا، تقاضا برای تسهیلات در سیستم بانکی افت کرد و در نتیجه نرخ بهره بین بانکی تا کمتر از ۱۰ درصد پایین آمد. این تحول با شرایط تورمی همخوانی نداشت و در نتیجه با کمرنگ شدن رکود اولیه ناشی از کرونا، نرخ افزایش یافت. با بالا رفتن نرخ بینبانکی اما نرخ سود سپردهها تغییری نکرد و از این رو نمیتوان آن را بهعنوان عامل اثرگذار در افت بورس معرفی کرد.
اما سطح دوم . فرض شود واقعا نرخ بهره بینبانکی بر بورس اثرگذار بوده است. مدعیان با این فرض از سیاستگذار پولی میخواهند با کاهش نرخ بهره بین بانکی موجب رونق بورس شود. اما همه میدانیم برای آنکه نرخ بهره بینبانکی کاهش یابد، سیاستگذار باید پایه پولی را افزایش دهد و به بانکها پول تزریق کند تا نرخ بینبانکی پایین بیاید.
افزایش پایه پولی به معنای رشد بیشتر نقدینگی و تورم بالاتر است. یعنی در اقتصادی که همین حالا نیز بهدلیل تحریمها و کسری بودجه، تورم بالایی را تجربه میکند به بهانه بالا نگه داشتن بورس، تورم بیشتری را به مردم تحمیل کنیم.
شاید تصور شود به این شکل حداقل فعالان بورسی منفعت میبرند اما واقعیت این است که این تنها توهم پولی است. تورمی که از این راه غیرمعمول رونق بخشی بورس ایجاد میشود، همه بازدهی آن را میخورد و عملا همه مردم و حتی فعالان بورسی در یک بازی باخت - باخت قرار میگیرند.
بنابراین اولا به دلیل عدم تغییر نرخ سود سپردهها نمیتوان مدعی اثرگذاری نرخ بهره بینبانکی بر بورس شد و ثانیا، رونقی که بخواهد از طریق تزریق پول و پایین نگه داشتن و ایجاد نرخ بهره منفی حاصل شود در نهایت حاصلی جز سطوح بالاتر تورم نخواهد داشت و حتی فعالان بورس نیز از آن ضربه میخورند. بازدهی بورس زمانی برای اقتصاد مفید خواهد بود که از رشد بخش واقعی حاصل شود. چرا هیچ کس بهدنبال این نوع از رشد بازدهی بورس نیست.
تلگرام اصلی بورس پرس : t.me/boursepressir
انتهای پیام