اثر کاهش نرخ سود بانکی بر بازارهای نقد و مشتقه

به گزارش پایگاه خبری بورس پرس، درحالی طی هفته های اخیر موضو کاهش نرخ سود بانکی به طور جدی تری مطرح شده و فعالان همه بازار منتظر نهایی شدن این موضوع توسط دولت و شورای پول و اعتبار هستند که کارگزاری آبان در مورد اثر این متغیر مهم بر بازارهای نقد و مشتقه اعلام کرد با جدی تر شدن بحث کاهش نرخ سود سپرده بانکی، بررسی تاثیر آن بر روند قیمتی بازارهای مختلف (طلا) از اهمیت ویژه ای برخوردار است.

با کاهش سود بانکی و به تبع کاهش فاصله بین نرخ بهره و تورم موجود، بازارهای رقیب رفته رفته جذاب خواهد شد و این موضوع احتمالا اثرات مثبت بر قیمت دلار و سکه (به عنوان دارایی پایه بازارهای مشتقه داخل) خواهد داشت. 

با نگاهی به رابطه محاسبه قیمت تئوریک قراردادهای آتی، خواهیم دید کاهش نرخ بهره باعث کاهش ارزش زمانی و در نهایت کاهش فاصله بین قیمت نقدی و آتی خواهد شد.

در این میان به دلیل قرار داشتن r (نرخ بهره) در توان ضابطه، ارزش تئوریک، حساسیت بیشتری به نرخ بهره نسبت به قیمت دارایی پایه خواهد داشت. از طرفی کاهش نرخ بهره باعث افزایش انتظارات تورمی خواهد شد و این موضوع می تواند به صورت مستقیم و یا غیر مستقیم بر بهای دارایی پایه تاثیر گذار باشد. در حقیقت، میزان این افزایش است که تعیین کننده جهت اثرگذاری تغییرات نرخ بهره بر قیمت سررسیدهای بازار آتی خواهد بود.

در صورتی که میزان کاهش نرخ بهره تاثیر بیشتری بر افزایش قیمت دارایی پایه داشته باشد (با در نظر داشتن شدت تاثیر گذاری در ارزش) باعث افزایش ارزش تئوریک و احتمالا بازار سر رسیدها خواهد شد و برعکس. 

در رابطه با بازار اختیار معاملات و اختیار خرید نیز همین روند برآورد می شود. با توجه به قرار داشتن نرخ بهره در قسمت توان مخرج ، یک عبارت منفی در ضابطه محاسبه ارزش برگ اختیار خرید (مدل بلک-شولز) رابطه مستقیمی بین تغییرات نرخ بهره و نوسانات قیمت برگ اختیار معامله برقرار است.

با کاهش نرخ بهره ارزش زمانی اوراق اختیار معامله کاهش می یابد و همانند مباحث مربوط به قراردادهای آتی، باید تاثیر نرخ بهره در جهت گیری دارایی پایه را مد نظر قرار داد. در رابطه با اختیارات فروش، همبستگی معکوس خواهد بود.

انتهای پیام