کارشناس بازار سرمایه با ارزیابی مصوبات ۱۰ بندی دولت در حمایت از بورس گفت: P/E فوروارد اغلب شرکت ها و صنایع ارزنده بوده و بعضا کمتر از ارزش ذاتی در حال معامله است.
به گزارش پایگاه خبری بورس پرس، فردین آقابزرگی در خصوص مصوبات ۱۰ بندی دولت برای حمایت از بورس به ایرنا اعلام کرد: از دو منظر می توان به این مصوبات چشم دوخت. ابتدا بعد شکلی است که به نظر می رسد ۱۰ مصوبه بجا و مناسب بوده بخصوص زمانی که همه به تصمیمات، جلسات و اظهارات دولتمردان و مسئولین اقتصادی چشم دوخته اند این امر دغدغه ها را تا حدودی تسکین می دهد.
بعد اساسی در مقطع فعلی این است نکاتی که مدت ها فعالان بازار دنبال و تصور می کردند به نتیجه مطلوب نخواهد رسید با واکنش مناسب دولت و مسئولان اقتصادی مواجه شده و البته این اتفاق بدون شک با مشاوره فعالان بورسی و مشاورین اقتصادی دولت انجام شده است. تک تک بندهای این مصوبه از جمله افزایش بهره مالکانه از موضوعاتی بود که در گذشته بازار به آن واکنش منفی نشان داده بود. بنابراین کاهش آن توسط دولت در این مصوبات و حذف ارز ۴۲۰۰ تومانی یا افزایش نرخ ارز نیمایی می تواند کمک شایانی به بورس کند.
کنترل بازار اوراق بدهی یا تخصیص نقل و انتقال سهام به صندوق تثبیت اقداماتی مفید بوده که در این لایحه گنجانده شده است. چرا که ظرفیت صندوق تثبیت آنقدری نیست که بتواند معاملات سه تا چهار هزار میلیارد تومانی را هدایت کند. اما این نگاه که بتوان صندوق تثبیتی را تقویت کرد که هر از گاهی به دلیل کاهش ریسک معاملات وارد عمل شود، امر مناسبی است. بنابراین کل ۱۰ مصوبه برای بازار مفید خواهد بود.
البته ابهاماتی در برخی از این مصوبات از گذشته وجود داشته بطور مثال اینکه بتوان معافیت مالیاتی شرکت‌های تولیدی را از ۲۰ به پنج درصد رساند این شبهه را بوجود می آورد که آیا این فقط مربوط به شرکت‌های بورسی و فرابورسی است یا به شرکت های خارج از بورس اختصاص دارد؟ اگر این مالیات مربوط و مشمول به شرکت های خارج از بورس باشد چه تفاوتی بین این شرکت ها و شرکت های بورس وجود دارد؟ چون قبلا به عنوان یک مزیت برای پذیرش شرکت ها در بازار سرمایه مبنی بر تشویق سرمایه گذاری در بورس بکار گرفته شده است.
یکی از مصوبات مهم دولت نیز به نرخ تسعیر ارز که معادل ۹۰ درصد نرخ نیمایی است مربوط می شود که در گذشته بانک ها مجبور بودند با نرخ ۱۱ هزار تومان دارایی‌ها را تسعیر کنند و این مصوبه قدمی رو به جلو در این خصوص است. دعوت رئیس سازمان بورس به جلسات اقتصادی دولت از تاکیدها و اصرار فعالان بورسی نشات می گیرد. چون ممکن است برخی تصمیمات اقتصادی در این جلسات از دقت کافی برخوردار نبوده و بورس را دچار تلاطم کند اما رئیس سازمان به عنوان متولی بازار می تواند از سرمایه گذاران و سهام آنها دفاع لازم را داشته باشد.
در خصوص نرخ خوراک و سقف قیمت پنج هزار تومانی به نظر می رسد می‌توان اصلاحاتی انجام داد. به طوری که اگر براساس نرخ نیمایی حساب شود، خوراک پتروشیمی ها ۲۰ سنت می شود تا معادل نرخ صادراتی باشد. با توجه به اینکه مزیت نسبی برای شرکت های استفاده کننده از خوراک پتروشیمی و بعضا شرکت های فولادی و سیمانی وجود دارد این نرخ برای بهتر چرخیدن صنایع می تواند کاهش داشته باشد. هیچ امکان و احتمالی مبتنی بر اصلاح قیمت در جهت منفی منطقی، توجیه پذیر و اقتصادی نیست و آنچه در حال اتفاق افتادن است، هیجانی ناشی از مقایسه وضعیت فعلی بازار سرمایه در ۹ ماه اخیر با دوره مشابه گذشته است.
انتظار بیش از اندازه برای کسب بازدهی در دوره کوتاه‌مدت بخصوص سرمایه گذران خرد را آزرده خاطر خواهد کرد. به طوری که در یک روز سینوس ورود و خروج پول یا هیجان مثبت به منفی یا بالعکس تقریبا در یک ماه گذشته مشاهده شد و این امر نشان می دهد این امکان و فضای اصلاح قیمت موجود نیست. P/E فوروارد (نسبت قیمت به درآمد به میزان نرخ سود، تورم و بهره بانکی) اغلب شرکت‌ها و صنایع در سطح ارزندگی بوده و بعضا کمتر از ارزش ذاتی در حال معامله است.
به طوری که متوسط P/E فوروارد صنعت فولاد، کمتر از چهار است و سایر صنایع و شرکت ها که اصلاح قیمت داشتند به این تصمیمات امیدوار بودند. هر چند اثر ممکن و موثر بر فضای معاملات نداشته باشد اما بازار در وضعیت فعلی مستعد تعادل و ثبات است و انتظار کاهش قیمت بیش از این متصور نیست. اگر اتفاقی هم بیفتد در یک بازه کوتاه مدت ۶ ماهه یا میان مدت یک‌ساله برندگان و بازندگان خرید و فروش سهام شناسایی می شوند.
آن زمان که P/E های توجیه پذیر را خرید نمی کردند در آینده مشخص شد اشخاصی که در همین مقاطع علی الظاهر متعهد به نظر می رسند وارد بازار شده و سرمایه گذاری کردند. چون بازارهای رقیبی همچون خودرو، مسکن، طلا و سکه و حتی سپرده های بانکی آن‌چنان که بازار سرمایه مورد حمایت قرار گرفته، نیست و وضع مالیات نشان‌دهنده این است هیچ فضای سرمایه گذاری همچون بازار سرمایه در بالاترین بازده نخواهیم داشت. پرداختن به این مسائل البته نباید به این منظور تلقی شود که همیشه دولت تمام و کمال زیان سرمایه گذاران را جبران خواهد کرد. چون نخستین شرط ورود به بورس پذیرش زیان یا سوده بودن است و اینکه کاملا ریسکی خواهد بود.
تلگرام اصلی بورس پرس : t.me/boursepressir
انتهای پیام