دو تحلیلگر بازار سرمایه با اشاره به عوامل موثر در آسیب شرکت های بورسی، اعلام کردند: رویههای غلط در بازارگردانی و سیستمهای الگوریتمی با تغییرات مدیریتی باید اصلاح شود.
به گزارش پایگاه خبری بورس پرس، دو تحلیلگر بازار سرمایه با اشاره به آسیب شرکت های بورسی با دست اندازی به سود، رشد نرخ بهره و ثبات نرخ دلار در گفت و گو با دنیای اقتصاد اعلام کردند: رویههای غلط در بازارگردانی و سیستمهای الگوریتمی با تغییرات مدیریتی باید اصلاح شود.
سعید مشکات: علاوهبر ریسکهایی که از ابتدای سال برای بورس بوجود آمد، برخی سهام در پاییز مقداری افت قیمتهای جهانی را شاهد بودند که حاشیه سود شرکتها را مقداری کاهش داد. علاوهبر آن نرخ بهرهای که عملا به 30 درصد رسیده، نسبت P/R بانکی را بهشدت کاهش داده و جذابیتی ایجاد کرده که عدهای ترجیح میدهند منابع را بجای سهام فعلا در بانک سپرده کنند.
این موضوع باعث خروج نقدینگی شده تا نسبت P/E بازار سرمایه به نسبت P/R بانکی نزدیک شود. مهمترین عامل عدم جریان ورود سرمایه، نرخ بهره بانکی است که جو روانی منفی ایجاد کرده است. البته بخشی از دلیل فشار عرضه هم مربوط به ایام پایانی سال است. معمولا در اوایل اسفند تسویهحسابها صورت می گیرد که مقداری جریان فروش را شدت میبخشد.
از طرفی شرکتهایی که سالمالی آنها انتهای اسفند است و نیاز به نقدینگی برای پرداخت حقوق و مزایای نیروهای کار دارند نیز در سمت فروش ظاهر میشوند و معمولا فشار فروش در یکی دو هفته اول اسفند وجود دارد. احتمال میرود در چند روز آینده این فشار برطرف شود اما موضوع نرخ بهره باقی میماند.
اگر پیامی مبتنی بر کاهش نرخ بهره مخابره شود، روی بورس اثر مثبت میگذارد و میتواند باعث رشد باشد اما اگر نرخ بهره در همین حوالی باقی بماند یا حتی افزایش یابد، طبیعتا اثر منفی میگذارد. دولت به بازار سرمایه بیتوجه است. سیاست گذار پولی سعی دارد با رشد نرخ بهره و ثابت نگهداشتن نرخ دلار، تورم را کنترل کند و این موضوع مشخصا به شرکتهای بورسی آسیب میزند.
از آن طرف به سود شرکتهای بورسی دستاندازی شده است. بنابراین بورس از دو طرف تحت شعاع قرار گرفته هم سرکوب قیمتها، رکود و نرخ غیر واقعی ارز شرکتها و از طرف دیگر تحت تاثیر بودن شرکت های سودده با دستورالعمل های وضع شده. با توجه به اینکه تحریمهای مالی دولت در حال تشدید است، بعید بهنظر میرسد تجدیدنظری درخصوص سیاستها در قبال بورس داشتهباشد و از این جهت انتظار تغییر در وضعیت نمیرود مگر اینکه نرخ بهره مقداری کاهش یابد یا قیمت دلار نیمایی افزایش یابد.
عملا هزینه سرکوب تورمی را از جیب سهامداران بورسی برمیدارند و شرکتهای بورسی را ملزم میکنند دلار را ارزانتر بفروشند درحالیکه هزینه تولید این شرکتها با تورم افزایش مییابد و این آسیبی است که به آنها وارد میشود. اگرچه روند شاخص در نگاه کلی نزولی است اما در همین روند موجهای کوتاه مدت صعودی وجود دارد و سهامداران میتوانند از این موجها که بهصورت دورهای هر سه تا 6 ماه بوجود میآید، استفاده کنند.
کمال خانزاده: متاسفانه با توجه به رویکردی که بانکمرکزی درخصوص افزایش نرخ سود بانکی اعلام کرد، تمامی نرخها با درآمد ثابت شامل تامین مالیهای تضمین شده افزایش پیدا کرده و این نرخها جذاب و بدونریسک است. سرمایهگذاران در شرایط فعلی ترجیح میدهند در مقطع کوتاهمدت پول را در اوراق بدونریسک بگذارند.
از طرفی با توجه به اینکه دولت با کسری بودجه مواجه است و منابع درآمدی غیر از مالیات ندارد با اصلاحیه فرمول و قیمتگذاریهای دستوری به سود شرکتها دستدرازی میکند که باعثشده حتی از سهمهایی که P/E آنها 4 است هم استقبالی نشود. بورس در بین بازارهای رقیب مظلوم واقع شده و در کوتاهمدت چشمانداز رو به رشدی متصور نیست.
سود بدونریسک بازار پول جذاب است و ریسکهای بسیاری متوجه بازار سرمایه است. لذا فعلا سرمایهگذاران بعید میدانند در کوتاهمدت بتوانند سودی کسب کنند. علاوهبر این رویههای غلطی درخصوص بازارگردانی و سیستمهای الگوریتمی وجود دارد که امید می رود با تغییرات مدیریتی اصلاح شود. بازارگردانی فعلی باید متوقف شود و سهامی که در دست بازارگردانان است، باید جزو دارایی شرکتها و سهامداران باشد.
ابزارهای الگوریتمی هم مناسب است اما برای بازاری با ارزش 800 میلیارد دلاری بر اساس اقتصاد ایران، امروز ارزش کل بورس با این همه شرکت 140 میلیارد دلار است درحالیکه یک شرکت در کشور دیگر چندینبرابر ارزش کل بازار سرمایه میارزد. اینها بهدست اشخاص محدودی مدیریت میشود و باعث شده کسانی که میخواهند سرمایه جدید وارد بورس کنند از این حیث لطمه بخورند.
تلگرام اصلی بورس پرس : t.me/boursepressir
انتهای پیام