کارنامه تکنیکال کاران، 2 بهانه نوسان گیری و 3 رویداد مهم در آینده بورس

به گزارش پایگاه خبری بورس پرس، درچند ماه اخیر و در غیاب اخبار امیدوار کننده از مذاکرات هسته ای و افت مداوم نفت، ابهامات مختلفی بر بازار حکمفرما بود.در کنار ابهامات بودجه کشور، معامله گران بازار مانند راننده ای که در جاده مه آلود حرکت می کردند، معاملات عجیبی را رقم زدند. افت شاخص در فاز اول تا محدوده 71 هزار واحد و سپس تا 65 هزار واحد نکات مهمی را در برداشت که البته در چند سال گذشته نیز در برخی موارد بحرانی مانند آن را شاهد بوده ایم.

*عملکرد تحلیلگران تکنیکال

نکته قابل ذکر این است زمانی که همه مانند هم می اندیشیم و به یک اتفاق مشترک اعتقاد پیدا می کنیم، بازار را به سمتی می رانیم که برآیند دیدگاه هایمان را نشان می دهد. از زمان افت قیمت ها، تحلیلگران تکنیکال در غیاب اخبار مثبت، مرتبا نسبت به افت شاخص تا محدوده 64500 واحدی هشدار می دادند و افراد زیادی نیز ترغیب به فروش سهم خود در زمانی که شاخص در محدوده 68 هزار واحدی بود، شدند تا لااقل در بازار منفی بتوانند چند روز بعد سهام خود را به قیمتی پایین تر خریداری کنند اما درکمال تعجب دیدند که شاخص در 65500 واحد، بازگشت داشت و ظرف یک روز دوباره به 66000 واحد رسید.

این تجربه زمانی که شاخص به محدوده 90 هزار واحدی رسیده بود نیز تکرار شد و در حالی که تکنیکالیست ها 100 هزار واحد را نشانه رفته بودند،شاخص به 90 هزار هم نرسید و ریزش خود را آغاز کرد. به هر حال نمی توان  تحلیل تکنیکال را کنار گذاشت اما نباید این ابزار را نیز مانند یک حکم قطعی و وحی منزل در نظر گرفت و از سایر عوامل بنیادین غافل شد. کسانی که صرفا بر اساس تکنیکال معامله می کنند مانند جراحی هستند که تنها از یک ابزار استفاده می کند و نسبت به بقیه لوازم جراحی خود بی اعتنا است. شما می توانید نتیجه این جراحی را حدس بزنید!

*دو بهانه نوسان گیری در غیبت عوامل روشن کننده بنیادین

 اما چرا این اتحاد جمعی اتفاق افتاد و همه به پیروی از نمودارهای تکنیکالی وضع فعلی را رقم زدند؟ جواب این سوال کاملا واضح است. در نبود عوامل روشن کننده بنیادین معمولا تنها بهانه هایی که برای نوسان سهم باقی می ماند دو چیز است: 1. شایعات 2. نمودارهای تکنیکالی.

در طول یک سال اگر عوامل بیرون بازار را در نظر نگیریم، معمولا مدتی قبل از ارایه گزارش های میان دوره ای، شایعات به اوج خود می رسد. درز اطلاعات ممکن است روند معاملاتی سهام را دگرگون کند.اما به محض ارایه اطلاعات و گزارش های میان دوره ای،نقش تحلیل تکنیکال و شایعات بسیار کم رنگ می شود و عموما افراد بر اساس اطلاعات واقعی شرکت، محتویات اطلاعاتی داخل اطلاعیه ها و پوشش و پیش بینی سود شرکت اقدام به اصلاح پورتفوی خود کرده و ممکن است تصمیم به نگهداری و یا جا به جایی سهام خود با سایرسهام بازار بگیرند.

معمولا در زمان بین ارایه دو اطلاعیه گزارش های میان دوره ای ( مثلا 6 ماهه تا 9 ماهه) دوباره شایعات و نمودارهای تکنیکالی مانند قارچ سبز می شوند  و اهداف و اخبار متفاوتی را به بازار منتقل می کنند. در واقع در نبود اطلاعات بنیادین، معامله گران به دنبال بهانه ای برای ورود به بازار و نوسان قیمت سهم می گردند و این عوامل ( شایعات و نمودارهای تکنیکال) را دستاویزی برای نوسان قیمت سهم قرار می دهند. با نگاهی به کدال مشخص می شود بیشترین شفاف سازی شرکت ها بین گزارشات میان دوره ای اتفاق افتاده است. جایی که هنوز تا تهیه صورت مالی دوره بعد مدت نسبتا زیادی باقی مانده است.

تمام این موارد در حالی است که ما ریسک های سیستماتیک را در نظر نگیریم.با درنظر گرفتن  افت قیمت نفت، وضعیت مذاکرات هسته ای ، قوانین دولتی و... وقتی ابهامات پیرامون معامله گران بیشتر می شود، ترسیم افق بنیادین بازار بسیار مشکل می شود و تنها جایی که سایه ای از وضعیت سهم در آن دیده می شود نمودارهای تکنیکال هستند.

در این مواقع مراجعه و استناد به نمودارهای تکنیکال بسیار بیشتر از قبل می شود. زیرا وضعیت بنیادین نامشخص است و تنها ابزار باقی مانده برای هدایت معاملات و تصمیم گیری، نمودارهای تکنیکال هستند. ممکن است ریسکهای سیستماتیک باعث نادیده گرفتن عوامل بنیادین مثبت در کوتاه مدت بروز رفتارهای هیجانی شود اما در میان مدت  و بلند مدت خاصیت خود را از دست می دهد. کاهش آنقدر زیاد می شود که تمام الگوهای تکنیکالی مرتبا رد( فِیلد) می شوند و هر روز کف و سقف جدیدی ارایه می شود!

*عوارضی که بلای جان بازار شده اند

درحال حاضر عوامل دیگری نیز وجود دارند که به صورت غیر مستقیم بر بازار تاثیر می گذارند.در واقع عوارض، عوامل اصلی هستند که بر پیکره بازار نمایان شده است. نهادهایی که پرداخت های دورهای دارند مانند سازمان تامین اجتماعی، صندوق های بازنشستگی، صندوق های ذخیره به دلیل کاهش قیمت سهام و کمبود نقدینگی وهم به علت بسته بودن تعداد زیادی از نمادهای بزرگ بازار خصوصا در بخش پالایشگاهی، مجبور به فروش سهام و تامین نقدینگی از بازار سهام جهت پرداخت تعهدات خود  شده اند که بسته بودن نمادهای بزرگ باعث فشار بر سایر بخش های بازار نیز شده است.

عارضه بعدی نیز مشتریان اعتباری کارگزاری ها هستند که با افت قیمت، سهام در دسترس آنها یا توسط خودشان و یا توسط کارگزاری ها جهت جلوگیری از زیان بیشتر فروخته می شود که دامنه منفی بازار را گسترش می دهد. حال در صورتی که در پورتفوی اعتباری سهام مشتریان نمادها متوقف وجود داشته باشد، احتمال فشار بر روی سایر سهام آن مشتری وجود دارد و بنابراین فشار مضاعفی بر سایر نمادهای بازار می آورد.

سه موضوعی که راه آینده بازار را مشخص می کنند

به نظر می رسد راه آینده بازار با روشن شدن سه موضوع مشخص شود: 1. ارایه گزارشات میان دوره ای شرکت ها و بودجه سال 94 آنها 2. مشخص شدن وضعیت هسته ای 3. وضعیت قیمت های جهانی. 

سایر عواملی که نگران کننده بازار اگرچه درحال حاضر بسیار حیاتی و بنیادین است  اما  بعد از روشن شدن این 3 مورد به فراموشی سپرده خواهند شد. عواملی نظیر وضعیت بودجه سال 94 کشور، نرخ سود بانکی، و... عواملی نیستند که به تنهایی بتوانند بازار را با این ریزش قیمتی که تا کنون اتفاق افتاده، همچنان پایین نگه دارند.

آیا سود بانکی باعث رکود بازار شده؟

قبل از اینکه به تاثیر این سه مورد ذکر شده اشاره کنیم بهتر است راجع به سود بانکی فعلی که بسیاری اعتقاد دارندباعث رکود بازار شده، توضیحاتی بدهیم. اگرچه سود بانکی حدود 22 درصد است و افراد زیادی اعتقاد دارند این سود باعث شده تا p/e بازار کاهشی شود، اما باید توجه داشته باشیم این نرخ سود بانکی عامل ایجاد کننده وضعیت فعلی نیست و تنها سرعت و شدت آن را افزایش داده است. نرخ سود بانکی به هیچ عنوان عامل رکود بازار نیست و برخی تحلیلگران به اشتباه آن را یکی از دلایل کاهش p/e بازار می دانند.

سپرده بانک، نقدینگی برخی افراد "خیلی ریسک گریز" و "تا حدی ریسک گریز" را به سمت خود جذب کرده است.گواه این مدعا حجم معاملاتی است که  هنوز علی رغم این همه ریسک، روزانه در بورس انجام می شود. نمی توان گفت همه از بازار خارج شده اند و پول خود را به بانک برده اند. افراد خیلی ریسک گریزی که الان در بانک سپرده دارند ممکن است در شرایط عادی نیز جزو معامله گران اصلی بازار سرمایه نباشند.

در طرف مقابل افراد بسیار ریسک پذیر نیز به ندرت وارد بازار پول می شوند. آن قشری که الان از بورس خارج شده و سمت سپرده های بانکی رفته است افراد" با ریسک پذیری متوسط" هستند که اتفاقا قشر زیادی از معامله گران را تشکیل می دهند.  اما این افراد تنها به دلیل نرخ سود22 درصد یا بیشتر، سمت بازار پول نرفته اند. آنها به علت ابهامات موجود  بازار در زمینه سیاسی،افت قیمت نفت و  قیمت محصولات جهانی بورس را ترک کرده اند و تنها گزینه باقی مانده برای آنها بانک بوده است.

این افراد به محض به نتیجه رسیدن مذاکرات، ارایه گزارشات مناسب از شرکت ها و بهبود قیمت های جهانی بلافاصله وارد بازار خواهند شد وبازار را با حجم بالای معاملات و رونق قیمتی مواجه خواهند کرد. حتی اگر سود بانکی 22 درصد هم باشد باز این اتفاق خواهد افتاد و در واقع با رفع ریسک های سیستماتیک موجود،  بازار سرمایه p/eبالاتری خواهد گرفت.

رفع تحریم ها می تواند p/e بازار را تا محدوده غیر قابل پیش بینی افزایش دهد. این ریسک یکی از بزرگترین ریسک هایی بوده که بالای سر بازار وجود داشته  و رفع آن تا مدتی بازار را درگیر تحلیل پیامدهای خود خواهد کرد و ممکن است بازار چند واحد p/e بگیرد. کسی نمی تواند اثر این اتفاق را به راحتی بر روی بازار بسنجد.

* جابجایی نمودارهای تکنیکال با تحلیل بنیادین

همانطور که گفته شد در صورتی که این عامل ابهام بر طرف شود نمودارهای تکنیکال جای خود را به تحلیل بنیادین می دهد تا صنایعی که از این اتفاق مثبت ( رفع تحریم)  ، بیشترین اثر را می پذیرند نمایان شوند و سرمایه گذاران آن سهام را در پورتفوی خود قرار دهند.

در درجه‌ی‌ دومِ اهمیت، بهبود قیمت نفت و محصولات پتروشیمی و بعد هم ارایه گزارشات میان دوره ای مناسب می تواند وضعیت بنیادین بازار را بسیار شفاف کند و مسیر پیش روی سرمایه گذاران را از یک مسیر غیر شفاف و مبهم به یک وضعیت قابل پیش بینی تغییر دهد.

تمام این عومل را در کنار افت قیمت بی سابقه قیمت سهام شرکت ها، نزدیک شدن به فصل مجامع، تغییر قوانین دست و پا گیر و محدود کننده، تصمیمات مجلس در خصوص بهبود شرایط کسب و کار و بهبود بازار سرمایه، تصمیماتی که جهت بهبود بازار سرمایه و رفع ابهامات آن در نظر گرفته شده و سایر عوامل را  در نظر بگیرید تا ببینید که عدم توجه به عوامل بنیادین  و روزمرگی تکنیکالی چگونه می تواند شما را در مسیر نادرستی قرار دهد به طوریکه نه تنها از افت قیمت ها متضرر شوید بلکه فرصت بازگشت بازار را نیز از کف بدهید.

شرکت مشاور سرمایه گذاری ابن سینا مدبر (اِماکو)

انتهای پیام