تحلیل یک کارگزاری از پیش بینی سود و P/E شرکت بورسی

به گزارش پایگاه خبری بورس پرس، در جریان بررسی تحلیلی تکنیکال و فاندامنتال شرکت صنایع شیمیایی ایران که به دعوت کارگزاری بانک صنعت و معدن و با حضور اعضای هیات مدیره "شیران" و فعالین بازار برگزار شد، مدیران شرکت به سئوالات پاسخ دادند .

در این گزارش تحلیلی اعلام شد: صنایع شیمیایی ایران سال 63 به ثبت رسید و در سال 73 مجتمع تولیدی آلکیل بنزن خطی شرکت به بهره برداری رسیده و در سال 75 نزد سازمان بورس و اوراق بهادار تهران پذیرفته شد. این شرکت تا سال 84 و پیش از تأسیس شرکت پتروشیمی بیستون تنها تولیدکننده ماده اولیه شوینده ها (LAB) در کشور بوده  و درحال حاضر بیش از 75 درصد نیازهای مواد اولیه شرکت های شوینده توسط شرکت صنایع شیمیایی ایران تأمین می شود.

با توجه به مفروضات در نظر گرفته شده و ثبات سایر شرایط ، سود هر سهم "شیران" در سال مالی ۹۷ تغییر آنچنانی نخواهد داشت. برای سال مالی 98 با توجه به موجودی بسیار مناسب نرمال پارافین، در صورتی که شرکت بتواند مقدار فروش صادراتی را  نسبت به سال مالی 97 افزایش دهد و در سطوح سال 95 و 96 صادرات داشته باشد، سود هر سهم شرکت می تواند در حدود 1.320 ریال باشد.

با توجه به مجمع پیش رو و مفروضات نسبتا محافظه کارانه در تحلیل سود سهام کارشناسی، P/E اینده "شیران" حدود 3.5 مرتبه خواهد بود  که حاکی از ارزندگی است.

در تحلیل پیش رو مقدار تولید و فروش برابر با هم فرض شده است. شرکت موجودی مناسب 33 هزار تنی از نرمال پارافین را دارد و فرض شده است این موجودی برای سال 98 ثابت باقی بماند.  مقدار فروش شرکت در سال 97 برابر با 194 هزارتن است که از این مجموع،  46 تن  فروش داخلی و مابقی خارجی است. عمده فروش داخلی شرکت مربوط به الکیل بنزن خطی بوده که بیش از 66 درصد فروش را به خود اختصاص داده است. دو محصول الکیل بنزن و نرمال پارافین مازاد نیز بیشترین حجم فروش صادراتی شرکت را به خود اختصاص داده اند.

برای برآورد مقدار تولید شرکت در سال 98 میانگین 3 سال گذشته در نظر گرفته شده است.  بر این اساس تولید 160 هزار تن نرمال پارافین و فروش 116 هزار تن LAB و فروش 72 هزار تن نرمال پارفین مازاد پیش بینی شده است. درصد مقدار فروش LAB داخلی 67 درصد پیش بینی شده است.  

با توجه به سنوات گذشته، نرخ فروش محصولات شرکت با نفت و دلار در ارتباط  است که در تحلیل پیش رو با توجه به کاهش قیمتی نفت و همچنین پیش بینی های صورت گرفته در خصوص امکان کم رشد قیمتی نفت، برابر با قیمتهای فعلی 55 تا60 دلار در نظر گرفته شده است. نرخ دلار نیز برابر با 94000 ریال در نظر گرفته شده است. نرخ فروش LAB داخلی برای حمایت از صنایع داخلی 65 درصد نرخ داخلی است. قابل ذکر است نرخ الکیل بنزن خطی 1.100 دلار است. با این مفروضات فروش شرکت در سطوح 1.450 میلیارد تومان خواهد بود.

عمده ماده اولیه مورد نیاز شرکت برای تولید، نفت سفید است که نیاز خود را از شرکت پالایش نفت اصفهان تامین میکند. نرخ ماده اولیه مورد استفاده نیز مستقیم با قیمت نفت و دلار در ارتباط میباشد. قیمت نفت برابر با ۵۲ دلار و قیمت دلار به دلیل فروش محصول ارزان به صنایع شوینده  4.200 تومان در نظر گرفته شده است.

نرخ بنزن با توجه به نرخ نفت و نرخ های بورس کالا 7.300 تومان کارشناسی شده است. مقدار مصرف با توجه به ضریب مصرف یک نفت سفید و ضریب مصرف 0.31 بنزن در واحد آلکیلاسیون محاسبه شده است. با این مفروضات بهای تمام شده شرکت در سطوح 800 میلیارد تومان برآورد می شود.

از مهمترین عوامل موثر بر سایر درآمدهای عملیاتی شرکت، کارمزد فروش اقساطی شرکت است که در حدود سال های گذشته تقریب زده شده است.  همچنین شرکت در سال مالی98 مبلغ 631 میلیارد ریال به عنوان سود اوراق بهادار و سپرده در نظر گرفته و نرخ مصرف سایر هزینه ها مطابق نرخ تورم و برابر25 درصد، افزایش نرخ حقوق و دستمزد 20 درصد است.

با توجه به مفروضات که اکثرا محافظه کارانه است و ثبات سایر شرایط سود هر سهم شرکت در سال مالی 98 برابر با 1.350 ریال به دست آمده که در صورتی که شرکت بتواند مقدار فروش صادراتی را افزایش دهد و نرخ جهانی نفت افزایش پیدا کند سود شرکت در سطوح بالاتری به ثبت خواهد رسید .

جزئیات بیشتری از برآورد سود کارشناسی سهام این شرکت در فایل پیوست وجود دارد.

گزارش کامل تحلیل را به صورت pdf  دانلود کنید .

انتهای پیام