کاهش جذابیت بنیادی و ارزیابی صنایع مهم + پیش بینی اصلاح موقتی شاخص

به گزارش پایگاه خبری بورس پرس، دو کارشناس بازار سرمایه با اشاره به کاهش جذابیت بنیادی سهام و ارزیابی وضعیت صنایع مهم در گفت و گو با دنیای اقتصاد، اصلاح موقتی شاخص و افزایش عرضه‌ها را در مهر ماه پیش بینی کردند.

هاتف شاملو: بورس دیروز شاهد تقابل خریداران و فروشندگان بود. این دوگانگی، زنگ خطری برای سرمایه‌گذاران است. بازاری که با تزریق نقدینگی حقوقی‌ها و صندوق‌های حمایتی احیا شده اما نشانه‌های کم توانی و عرضه قریب‌الوقوع را پنهان نمی‌کند. پس از ریزش به محدوده 2.380 میلیون واحدی، بازار شاهد رشد ۱۲ درصدی بود.

صندوق‌های اهرمی حتی تا ۳۰ درصد صعود کردند که این امر نوسان‌گیران را به فکر شناسایی سود انداخت. بسیاری از حقیقی‌های محتاط‌ که پس از تنش‌های ژئوپلیتیک سهام را نفروخته بودند به صف فروشندگان پیوستند. این رالی نه با بازگشت پول حقیقی‌ها‌ بلکه با ورود نقدینگی از سوی حقوقی‌ها و صندوق‌های حمایتی رقم خورد.

از منظر ارزندگی، بازار پیش از این رالی در محدوده‌های ارزان‌قیمت بود اما با توجه به ریسک‌های اقتصادی، اکنون نمی‌توان آن را بسیار ارزنده خواند. فرصت‌های پایین‌تر قیمتی همچنان وجود دارد اما بدون کاهش ریسک‌ها، جذابیت بنیادی کاهش یافته است. بازار آپشن‌ها به عنوان پناهگاه نوسان‌گیران، فاقد دامنه نوسان است و امکان جابجایی‌های سریع را فراهم می‌کند. 

صنعت خودرو به عنوان لیدر روانی بازار، درگیر اخبار ضد و نقیض است. سال‌ها موضوع واگذاری و خصوصی‌سازی که با تلاش‌های اخیر همتی به‌خصوصی‌سازی ایران‌خودرو منجر شد همچنان با سنگ‌اندازی‌های ساختاری روبرو است. ورود خودرو به بورس کالا که دو سال پیش بطور موقت رخ داد، می‌توانست صورت‌های مالی را اصلاح و دلالان را حذف کند اما متوقف شد.

خروج دولت و واگذاری به بخش خصوصی کلید اعتمادسازی است اما چشم‌انداز سودآوری کوتاه‌مدت همچنان تیره است. تلاش ناکام دو سال پیش برای ورود خودرو به بورس کالا که می‌توانست صورت‌های مالی را بهبود بخشد و دلالان را حذف کند نمونه‌ای از این موانع است. با وجود نقش لیدری روانی در بازار، اخبار مثبت و منفی متعادل، تصمیم‌گیری را دشوار کرده است.

پالایشی‌ها با کرک‌اسپرد مناسب و حمایت‌های دولتی، جذابیت بالایی پیدا کردند. رشد اخیر و احتمال سود بهتر تابستان نسبت به سال قبل این صنعت را در کانون توجه نگه داشته است. در صنعت پتروشیمی شاخه اوره با صادرات قوی سودآور بود اما کاهش اخیر قیمت جهانی اوره چالش جدیدی برای این صنعت ایجاد کرده است.

تنش‌های روسیه و اوکراین می‌تواند قیمت‌ها را بالا نگه دارد اما صلح احتمالی نرخ‌ها را کاهش می‌دهد. آروماتیک‌ها ("نوری، بوعلی") با خوراک مایع همچنان پیشرو هستند اما متانولی‌ها از قطعی گاز آسیب دیدند. از سوی دیگر صندوق‌های طلا با وابستگی به دلار آزاد و اونس جهانی به نظر می‌رسد بازده مطلوبی را به ثبت برسانند.

با بلاتکلیفی‌های اقتصادی و تزریق محدود نقدینگی، پیش‌بینی وضعیت بازار برای روزهای آینده دشوار است. رالی اخیر قیمت‌ها را به سطوح مقاومتی رساند و به نظر می‌رسد در مهر ماه شاهد اصلاح موقتی خواهیم بود. آبان به رسم سال‌های گذشته تنها در صورت کاهش واقعی ریسک‌ها و بازگشت سرمایه‌گذاران خرد می‌تواند با کف‌سازی و صعود همراه باشد.

سهیلا نقی‌پور: بورس در معاملات دیروز، روزی پرنوسان را پشت سر گذاشت. عملکرد دوگانه نماگر اصلی با شاخص هموزن نشان‌دهنده تعادل نسبی پس از آغاز صعودی بود. در ساعات ابتدایی معاملات، شاخص حدود ۱۸ هزار واحد رشد کرد و به کانال 2.695 میلیون واحدی رسید اما با افزایش عرضه‌ها، موج صعودی فروکش کرد و بازار به نقطه آغاز نزدیک شد.

یکی از ویژگی‌های برجسته معاملات دیروز، نوسانات شدید حجم عرضه و تقاضا بود. بازار با موج تقاضای مطلوبی آغاز شد که بطور عمده از سوی حقیقی‌ها و به دلیل ورود نقدینگی به صنایع بزرگ هدایت می‌شد اما پس از گذشت ساعات ابتدایی معاملات، عرضه‌ها افزایش یافت و تعادل برقرار شد.

دلایل این نوسانات را می‌توان در عوامل متفاوتی جست‌و‌جو کرد. نخست، شناسایی سود توسط سرمایه‌گذاران که منجر به خروج موقت نقدینگی شد. از سوی دیگر عدم اطمینان از اخبار سیاسی و اقتصادی مانند مذاکرات احتمالی بین‌المللی و اثر آن بر نرخ ارز‌ که موجب احتیاط معامله‌گران شده است.

البته فشار عرضه از سوی حقوقی‌ها در نمادهای پتروشیمی و فلزی به دلیل انتظارات از گزارش‌های ماهانه تولید نیز حائز اهمیت بود. از این رو در نهایت بازار با تعادل به پایان رسید که این امر می‌تواند نشانه‌ای از بلوغ در برابر شوک‌های کوتاه‌مدت باشد. در بخش آپشن‌ها، معاملات روند خاصی از بازار کلی را نشان نداد. 

حجم معاملات آپشن‌ها نسبت به روزهای گذشته افزایش پیدا کرده اما با نوسانات قیمتی محدود، بیشتر به سمت خنثی تمایل داشت. آپشن‌های خرید در نمادهای شاخص‌محور مانند "فملی و فولاد"، رشد ملایمی داشتند درحالی‌که فروش در گروه‌های کوچک‌تر فعال‌تر بود. این الگو بدون جهت‌گیری صریح، بازتاب‌دهنده بازار دوگانه دوشنبه است که تقاضای اولیه صعودی بود اما عرضه‌های متعادل‌کننده از روندهای شدید جلوگیری کرد.

با این وجود آپشن‌ها می‌توانند در روزهای آینده با توجه به حساسیت به نرخ بهره، پیام های بهتری ارائه دهند. گروه خودرویی‌ بطور کلی تحت اثر اخبار مثبت مانند ترخیص بیش از ۲۰ هزار خودرو وارداتی و افزایش سرمایه ایران‌ خودرو، عملکرد مثبتی در روزهای اخیر داشت. 

نمادهای "خساپا و خودرو"، پس از توقف‌های طولانی با ورود نقدینگی، صف خریدی در روزهای اخیر تشکیل دادند. این بازگشایی‌ها بویژه در شرایط تورمی بازار خودرو، می‌تواند کاتالیزور رشد برای کل گروه باشد، هرچند ریسک‌های ارزی همچنان وجود دارد. بطور کلی، وضعیت صنایع بورس متنوع است.

صنایع فلزی، معدنی و پتروشیمی با جذب نقدینگی، بیشترین رشد را ثبت کردند و بیش از ۶۰ درصد نمادهای مثبت را تشکیل دادند. گروه‌های بانکی و بیمه با اثر از نرخ بهره بالا، ثبات نسبی داشتند درحالی‌که صنایع کوچک مانند نساجی و غذایی، تحت فشار عرضه قرار گرفتند. بازار سرمایه به سمت صنایع بزرگ چرخید که این امر می‌تواند نشانه‌ای از اعتماد به بنیادی‌های قوی‌تر باشد. 

شرایط بنیادی متوسط با تورم بالا و رشد اقتصادی کند ارزیابی می‌شود اما حمایت از صادرات غیرنفتی، ظرفیت رشد را حفظ کرده است. با این حال، وابستگی به نرخ ارز و سیاست‌های ارزی، ریسک‌های بنیادی را افزایش می‌دهد. در خصوص صندوق‌های طلا و بازگشایی مثبت آنها یکی از نکات مثبت معاملات دوشنبه بود.

صندوق‌های طلا مانند زر و عیار با رشد یک تا دو درصدی از افزایش قیمت اونس جهانی سود بردند. کامودیتی‌ها نیز‌ با تداوم رشد نفت و فلزات مثبت بودند و حجم معاملات آنها ۲۰ درصد افزایش یافت. این صندوق‌ها به عنوان پناهگاه امن در برابر نوسانات ارزی، مقصد مناسبی برای نقدینگی فراری از سهام شدند.

در خصوص نرخ بهره و سیاست‌های بانک مرکزی، نرخ بهره بین‌بانکی به ۲۳.۹۹ درصد رسید که بالاترین سطح در سال‌های اخیر و نشان‌ دهنده کمبود منابع بانکی است. با این وجود پیش‌بینی برای روزهای آینده، دشوار خواهد بود. البته می‌توان انتظار افزایش عرضه‌ها را داشت. با این وجود ریسک‌های سیاسی و ارزی، می‌تواند تغییرات مشخصی به این نوسانات ببخشند.

انتهای پیام