تحلیل یک کارگزاری از"بفجر" / دو سناریو برای EPS سال جاری و آینده

شرکت پتروشیمی فجر در سال 1377 با هدف تأمین یوتیلیتی مورد نیاز شرکتهای  منطقه ویژه اقتصادی پتروشیمی واقع در بندر امام درسایت 4 تأسیس شد و به عنوان اولین شرکت یوتیلیتی متمرکز در کشور در سال  1381 به بهره برداری رسید، با گسترش شرکت ها و افزایش اجرای طرح های شرکت ملی صنایع پتروشیمی در سایت 2 و 3، شرکت پتروشیمی فجر به منظور تأمین یوتیلیتی طرح های جدید اقدام به اجرای طرح توسعه فجر در سایت 2 نمود. سهامداران شرکت

شرکت صنایع پتروشیمی خلیج فارس مالک 70 درصد از سهام پتروشیمی فجر می باشد و در نظر دارد 10 درصد از سهام این شرکت را بطور مشترک با سرمایه گذاری سهام عدالت هفته جاری در بازار بورس عرضه کند.

ظرفیت تولید محصولات شرکت

ظرفیت محصولات تولیدی شرکت در سال 93، در سال 94 و 6 ماهه منتهی به شهریور ماه نشان داده شده است که نشان می دهد شرکت پتروشیمی فجر کمتر از ظرفیت اسمی خود کار می کند.

مقدار تولید

مقدار تولید محصولات شرکت پتروشیمی فجر به تفکیک 3ماهه در جدول زیر نشان داده شده است.

همانطور که مشاهده می شود شرکت توانسته است در 9ماه ابتدایی سال بیش از 981 میلیون واحد تولید کند و در این مدت نزدیک 77 درصد از بودجه سال 94 خود را پوشش دهد. پیش بینی شرکت برای سه ماهه باقی مانده 295 میلیون واحد می باشد که کمتر از سه ماهه های قبلی شرکت می باشد.

همچنین شرکت میزان تولید محصولات خود را در سال 94 نسبت به سال 93 بیش از 7 درصد افزایش داده است.

مقدار فروش

مقدار فروش شرکت در جدول زیر به تفکیک سه ماهه نشان داده شده است:

همانطور که مشاهده می شود شرکت در 9 ماهه ابتدایی سال توانسته است بیش از 717 میلیون واحد محصول به فروش رساند که این مقدار نزدیک 82 درصد از بودجه شرکت است و مقدار فروش پیش بینی شده در سه ماهه پایانی از سه ماهه های ابتدایی سال کمتر است.

مبلغ فروش

مبالغ فروش محصولات شرکت به تفکیک سه ماهه در جدول زیر نشان داده شده است:

شرکت در 9ماهه ابتدایی سال 1168 میلیارد تومان فروش داشته است و در این مدت توانسته بیش از 77 درصد از بودجه 94 خود را پوشش دهد.

همانطور که مشاهده می شود حدود 50 درصد از مبلغ فروش شرکت مربوط به فروش برق است که طبق گفته های مدیر عامل شرکت، پتروشیمی فجر هم اکنون با 55 درصد ظرفیت تولید برق کار می کند و با برداشته شدن تحریم­ها زیرساخت لازم برای افزایش تولید و فروش برق وجود دارد. پیش بینی صورت سود و زیان

در جدول زیر صورت سود و زیان طبق بودجه شرکت، برآورد سود هر سهم سال 94 و برآورد سود هر سهم سال 95 طبق دو سناریو نشان داده شده است.

سناریو برآوردی سه ماهه چهارم سال 94

1. در نظر گرفتن میانگین تولید سه ماهه اول و دوم و سوم برای سه ماهه چهارم.

2. در نظر گرفتن نرخ فروش سه ماهه سوم برای سه ماهه چهارم.

3. در نظر گرفتن بهای تمام شده سه ماهه سوم.

4. باقی موارد برابر بودجه.

برآورد سود هر سهم سال 95 شرکت

سناریو اول

1. افزایش ده درصدی نرخ فروش محصولات در سال 95.

2. افرایش پانزده درصدی در بهای تمام شده.

3. مابقی آیتم ها برابر بودجه 94 شرکت بدون در نظر گرفتن درآمد سرمایه گذاری و درآمد متفرقه.

سناریو دوم

1.افزایش 30 درصدی تولید برق با توجه به ظرفیت خالی شرکت. 

2 . تغییری در نرخ های فروش نسبت به سال 94 لحاظ نشده است.

3. در نظر گرفتن حاشیه سود 58 درصدی برای شرکت.

4. مابقی آیتم ها برابر بودجه 94 شرکت بدون درنظر گرفتن درآمد حاصل از سرمایه گذاری ها و درآمد متفرقه.

با توجه به سناریو های گفته شده شرکت می تواند در سال 94 به ازای هر سهم 275 تومان سود بسازد اما در سال 95 با توجه به دو سناریو بالا محقق ساختن سود 324 تومانی و سود 339 تومانی برای شرکت محتمل است.

همانطور که گفته شد به دلیل اینکه میزان فروش و درآمدهای شرکت به برق تولیدی شرکت وابستگی زیادی دارد تغییر در فروش آن و استفاده از ظرفیت خالی شرکت می تواند تأثیر بسزایی در سود هر سهم داشته باشد بطوریکه استفاده از ظرفیت کامل سود هر سهم شرکت را به 400 تومان برساند. همچنین با توجه به پروژه های شرکت و  بهره برداری در سال 95  وگفته های مدیر عامل شرکت، می توان انتظار تحقق سود حدود 50-60 تومان به ازای هرسهم را داشت.

انتهای پیام