نگرانی سهامداران از چند ریسک و شرط چشم‌انداز صعود بورس
به گزارش پایگاه خبری بورس پرس، دو کارشناس بازار سرمایه در گفت وگو با دنیای اقتصاد، ریسک‌هایی که در روزهای اخیر بر نگرانی فعالان افزوده و شرط تقویت کوتاه مدت انتظارات صعودی را اعلام کردند.
محمد غفوری: بازار سرمایه در روزهای پایانی هفته گذشته با نوسانات و تقابل جدی خریداران و فروشندگان همراه بود. با نزدیک شدن به آبان ماه، افزایش ریسک‌های سیاسی و سیستماتیک بیش از گذشته در رفتار معامله‌گران نمایان شده است.
بورس پس از بازگشایی دوباره در پی جنگ، رشد قابل‌توجهی را تجربه کرده و تا کنون از نظر بازدهی، عملکردی فراتر از بازارهای رقیب داشت. با رسیدن نسبت P/E به محدوده ۹ مرتبه، بازار تا حدی از سطح ارزندگی بنیادی فاصله گرفته هرچند از منظر بازدهی دلاری همچنان می‌تواند جذاب باشد. از این رو بخشی از سرمایه‌گذاران کوتاه‌مدت ممکن است با هدف حفظ سودهای کسب‌شده، اقدام به فروش سهام کنند و همین موضوع بر نوسانات بازار بیفزاید.
تا زمانی که نماگر اصلی بورس کمتر از محدوده ۸.۵ میلیون واحدی نوسان می‌کند، نمی‌توان چشم‌انداز صعودی پرشتابی برای بازار در نظر گرفت. تثبیت شاخص کل بالاتر از این سطح، شرط مهمی برای تقویت انتظارات صعودی در کوتاه‌مدت است و رفتار بازار در روزهای آینده مشخص خواهد کرد آیا توان عبور از این مرز را دارد یا خیر.
در معاملات آخرین روز هفته گذشته با وجود افت شاخص کل، شاخص هموزن مثبت بود. این موضوع از جابجایی بخشی از تقاضا از نماد های بزرگ به سمت سهام کوچک و متوسط حکایت دارد. از سویی برخی از نمادهای جامانده در این گروه‌ها بویژه در صنایع دارویی، زراعت و سیمان با توجه به گزارش‌های عملکردی و افزایش نرخ فروش، همچنان از ظرفیت مناسبی برای توجه سرمایه‌گذاران برخوردارند.
در صورت تداوم شرایط فعلی و نبود اخبار منفی جدید، می‌توان انتظار داشت بورس به رشد ادامه دهد هرچند این روند احتمالا متعادل خواهد بود و با هیجان گسترده در معاملات همراه نمی‌شود. انتشار اخبار مثبت می‌تواند بار دیگر تقاضا را تقویت کند و حتی به سبزپوشی ۹۰ تا ۱۰۰ درصدی نمادها بینجامد اما در شرایط عادی، ادامه رشد متعادل و مثبت محتمل‌تر است.
انتشار گزارش‌های عملکرد تابستانی شرکت‌ها نیز می‌تواند به‌عنوان عاملی مکمل، زمینه تداوم رشد بازار را فراهم کند. بورس همچنان ظرفیت های مناسبی برای سرمایه‌گذاری دارد و می‌توان در میان نمادهای مختلف، شرکت‌های ارزنده‌ای پیدا کرد مشروط بر اینکه ریسک‌های ناشی از تنش‌های سیاسی و نظامی و سایر عوامل منفی، فشار بیشتری بر بازار وارد نکنند.
دو عامل رقابت‌های شکل‌گرفته در بورس کالا و افزایش تدریجی نرخ دلار توافقی می‌توانند نشانه‌ای از تداوم پویایی شرکت‌ها در حوزه تولید و فروش باشند. رشد قیمت فروش محصولات و حفظ حاشیه سود در صورت‌های مالی فصل تابستان و گزارش‌های ماهانه‌ای که در ادامه منتشر می‌شوند، بهتر نمایان خواهد شد و می‌تواند ارزیابی دقیق‌تری از وضعیت سودآوری شرکت‌ها بدست دهد.
علیرضا خان‌محمدی: اگرچه بازار سهام همچنان از منظر بنیادی در محدوده ارزندگی قرار دارد و گزارش‌های شرکت‌ها، شرایط عملیاتی بنگاه‌ها و مسیر سودآوری آنها این موضوع را تایید می‌کند اما تداوم رشد بورس به عواملی فراتر از متغیرهای بنیادی وابسته است. در روزهای اخیر، ریسک سیاسی مهم‌ترین عاملی بوده که بر رفتار معامله‌گران اثر گذاشته و اکنون ریسک‌های دیگری نیز به آن اضافه شده است.
یکی از نشانه‌های اثر ریسک‌های سیاسی، تغییر مسیر تقاضا به سمت سهامی است که در صورت بروز جنگ یا تشدید تنش‌های نظامی، آسیب کمتری از نظر زیرساختی متحمل می‌شوند. بخشی از سرمایه‌گذاران به دنبال شرکت‌هایی هستند که در صورت تشدید فشارهای اقتصادی، تحریم‌ها و تداوم محاصره دریایی، کمتر تحت تاثیر این شرایط قرار بگیرند. توجه به برخی نمادهای صنعت سیمان و دارو را می‌توان در همین چارچوب بررسی کرد. شرکت‌هایی که از نگاه برخی تحلیلگران در برابر این ریسک‌ها آسیب‌پذیری کمتری دارند.
ارزش معاملات همچنان در سطح قابل‌قبولی قرار دارد و این موضوع از تداوم تقاضا در بازار حکایت می‌کند. بورس در روزهای اخیر بار دیگر رکوردهایی در شاخص کل و ارزش معاملات ثبت کرده اما در کنار این نشانه‌های مثبت، میزان فروش سرمایه‌گذاران حقیقی نیز بالا است. این وضعیت نشان می‌دهد بسیاری از معامله‌گران نسبت به شرایط سیاسی و پیامدهای تحریم‌ها دیدگاه محتاطانه‌ای دارند و ترجیح می‌دهند بخشی از دارایی را بفروشند. با این حال، تداوم ارزش معاملات در سطوح بالا نشان می‌دهد تقاضا همچنان در بازار حضور دارد.
یکی دیگر از ریسک‌هایی که در روزهای اخیر دوباره بر نگرانی فعالان بازار افزوده، احتمال وضع مقررات ناگهانی و تصمیم‌گیری‌های غیرشفاف است. انتشار اخبار و گمانه‌زنی‌ها درباره تغییرات احتمالی در نرخ خوراک این نگرانی را ایجاد کرده که تصمیم‌های مشابه ممکن است در سایر بخش‌ها نیز تکرار شوند.
چنین وضعیتی می‌تواند این تصور را تقویت کند که حتی در صورت پایان جنگ، آغاز مذاکرات یا دستیابی به توافق، احتمال بازگشت سیاست های گذشته از جمله قیمت‌گذاری دستوری و تغییرات ناگهانی در مقررات همچنان وجود دارد. این نوع تصمیم‌ها می‌توانند به تولید و سودآوری شرکت‌ها آسیب بزنند و به همین دلیل به‌عنوان ریسکی جدی برای بازار سرمایه مطرح هستند.
بستن نمادها به دلیل عدم افشای اطلاعات می‌تواند بر اعتماد فعالان اثر منفی بگذارد. افزایش این‌گونه محدودیت‌ها در شرایطی که بازار با ریسک‌های سیاسی و اقتصادی مواجه است، می‌تواند نگرانی معامله‌گران را بیشتر کند.
کاهش دوباره ضریب اعتباری کارگزاری‌ها و الزام آنها به محدود کردن اعتبار مشتریان از دیگر موضوعات اثرگذار بر بازار است. کاهش ضریب اعتباری معمولا زمانی توجیه بیشتری دارد که بازار بیش از ارزش واقعی رشد کرده باشد و هیجان کاذب، قیمت‌ها را به سطوح غیرمنطقی رسانده باشد.
با این حال، بازار در شرایط فعلی هنوز از نظر نسبت قیمت به سود و سایر معیارهای ارزندگی به محدوده‌های بحرانی و پرریسک نرسیده است. بنابراین اعمال محدودیت‌های اعتباری با هدف کاهش ریسک معامله‌گران، تصمیم مناسبی نیست.
ریسک‌پذیری بخشی از ماهیت فعالیت در بازار سرمایه است و هر سرمایه‌گذار باید بتواند متناسب با ارزیابی از شرایط درباره میزان ریسک و نحوه انجام معاملات تصمیم بگیرد. مداخله از بیرون و محدود کردن اعتبار معامله‌گران با این فرض که سیاست گذار بهتر از آنها می‌تواند ریسک را مدیریت کند، ممکن است نتیجه معکوس داشته باشد و به تضعیف معاملات منجر شود.
اگر ریسک سیاسی و نگرانی‌های ناشی از تشدید تنش‌ها کاهش یابد، بازار سرمایه می‌تواند در هفته جاری نیز به رشد ادامه دهد هرچند این رشد در شرایط عادی احتمالا متعادل خواهد بود نه هیجانی. بورس همچنان ظرفیت‌های مناسبی برای سرمایه‌گذاری دارد و می‌توان در میان نمادهای مختلف، شرکت‌های ارزنده‌ای پیدا کرد مشروط بر اینکه ریسک‌های سیاسی و نظامی و سایر عوامل منفی، فشار بیشتری بر بازار وارد نکنند.
بورس پرس در بله : ble.ir/boursepress
انتهای پیام
- برچسب
- اخبار بورس
- بورس تهران
- بورس ایران
- سهام
