ارزیابی اثر سه عامل بر روند فعلی و چشم‌انداز بورس + اهمیت انتخاب سهام مناسب

به گزارش پایگاه خبری بورس پرس، دو کارشناس بازار سرمایه در گفت و گو با دنیای اقتصاد ضمن اعلام اهمیت انتخاب سهام مناسب، سه عامل اثرگذار را برای روند فعلی و چشم‌انداز بورس مورد ارزیابی قرار دادند.

حجت سرهنگی: در معاملات دیروز، حدود ۸ هزار میلیارد تومان خروج پول از بازار سهام ثبت شد و هم شاخص کل و هموزن کاهش ارتفاع ثبت کردند. برای بررسی روند بازار و پیش‌بینی وضعیت آینده، باید دست‌کم سه عامل اصلی را به‌صورت همزمان بررسی کرد: روند بازار، جریان ورود و خروج پول و در نهایت ارزندگی سهام. بررسی این سه عامل در کنار یکدیگر می‌تواند تصویر بهتری از وضعیت فعلی و مسیر احتمالی آن ارائه دهد.

در بررسی روند بازار باید به مسیر حرکت شاخص‌ها و سطوح مهم تکنیکال توجه داشت. شاخص کل از محدوده 3.7 میلیون واحد به حدود 8.265 میلیون واحد رسیده و در این مسیر با مقاومت‌های متعددی روبرو بود. شاخص در محدوده 8.4 تا 8.6 میلیون واحد با مقاومت‌های سنگینی مواجه شده و برخی تحلیلگران نیز سطوح 8.2، 8.3، 8.4، 8.6 و حتی 8.8 میلیون واحد را به‌عنوان مقاومت‌های مهم در نظر می‌گیرند.

در مجموع محدوده ۸‌ میلیون واحد به دلیل تعدد سطوح مقاومتی، منطقه‌ای دشوار برای ادامه رشد بازار محسوب می‌شود. در مقابل، شاخص کل در محدوده 8.2 میلیون واحد از سطح حمایتی برخوردار است و در سطوح پایین‌تر بویژه در کانال ۷‌ میلیون واحد نیز حمایت‌های متعددی وجود دارد که می‌توانند زمینه بازگشت شاخص را فراهم کنند. بنابراین شناسایی موقعیت فعلی شاخص در میان سطوح حمایت و مقاومت اهمیت بسیاری دارد و می‌تواند در تصمیم‌گیری درباره ورود به سهام، خروج از بازار یا نگهداری دارایی‌ها موثر باشد.

دومین عامل مهم، میزان ورود و خروج پول است. طی چند ماه گذشته، ورود پول به بورس نقش مهمی در شکل‌گیری روند مثبت بازار داشته و به شتاب گرفتن رشد شاخص‌ها کمک کرده است. رشد حدود ۱۲۷ درصدی شاخص نیز تا حد بسیاری با جریان ورود پول همراه بود. با این حال خروج حدود ۸ هزار میلیارد تومان پول در معاملات دیروز نشان می‌دهد بخشی از سرمایه‌گذاران با احتیاط بیشتری رفتار می‌کنند.

در شرایط فعلی، وزن اخبار و تحولات سیاسی در تصمیم‌گیری معامله‌گران افزایش یافته و گاهی اثر این اخبار بر رفتار بازار از عوامل بنیادی بیشتر می‌شود. از سوی دیگر با توجه به رشد قیمت سهام در ماه‌های گذشته، بسیاری از سرمایه‌گذاران ترجیح می‌دهند اقدام به شناسایی سود کنند. به همین دلیل، در شرایطی که بازار به‌شدت تحت تاثیر نوسانات خبری قرار دارد، انتشار خبر منفی سیاسی می‌تواند موجی از عرضه ایجاد کند و با کاهش نگرانی‌ها یا فروکش کردن اثر خبر، بار دیگر تقاضا به بازار بازگردد.

نوسان شدید ورود و خروج پول را باید در چارچوب همین شرایط بررسی کرد. اگر خروج پول در روزهای آینده ادامه پیدا کند، می‌توان آن را نشانه‌ای جدی‌تر از ورود بازار به اصلاح دانست اما خروج پول در یک روز به‌تنهایی برای نتیجه‌گیری درباره تغییر روند کافی نیست.

در روزها و ماه‌های گذشته نیز نمونه‌هایی از خروج نقدینگی و افت شاخص‌ها مشاهده شده که پس از آن بازار دوباره مسیر صعودی را از سر گرفته است. بنابراین برای ارزیابی وضعیت فعلی باید مشخص شود فشار فروش ادامه‌دار خواهد بود یا صرفا واکنشی کوتاه‌مدت به شرایط و اخبار روز است.

سومین عامل و از مهم‌ترین متغیرهای تعیین‌کننده وضعیت بورس، ارزندگی سهام است. در ماه‌های اخیر، افزایش نرخ فروش محصولات، تعدیل برخی محدودیت‌های قیمت‌گذاری دستوری و بهبود فروش شرکت‌ها، زمینه رشد سودآوری بسیاری از بنگاه‌ها را فراهم کرده است. بررسی گزارش‌های منتشره نشان می‌دهد در بسیاری از صنایع، رشد قیمت سهام با افزایش فروش شرکت‌ها هم‌راستا بود. برای نمونه، بازدهی بهتر برخی شرکت‌های پتروشیمی و دارویی با افزایش فروش آنها تناسب داشته و در نتیجه، رشد قیمت سهام بر پایه هیجان شکل نگرفته است. این هم‌خوانی میان عملکرد بنیادی شرکت‌ها و بازدهی سهام از نشانه‌های بلوغ بازار سرمایه است.

ارزش دلاری بازار سهام در محدوده ۱۰۰ تا ۱۰۵‌ میلیارد دلار قرار دارد و از سوی دیگر، نرخ ارز توافقی نیز از ۱۸۰ هزار تومان عبور کرده و این احتمال وجود دارد به محدوده ۲۰۰ هزار تومان برسد. افزایش نرخ ارز می‌تواند در نیمه دوم سال بر عملکرد شرکت‌ها اثر بگذارد و نتایج آن به‌ تدریج در صورت‌های مالی نمایان شود.

همچنین مهلت انتشار گزارش‌های 6 ماهه شرکت‌ها تا پایان مهرماه است و این گزارش‌ها می‌توانند اطلاعات مهمی درباره وضعیت فروش و سودآوری بنگاه‌ها ارائه کنند. انتظار می‌رود انتشار این گزارش‌ها بر نسبت قیمت به سود بر مبنای عملکرد گذشته و نسبت قیمت به فروش اثر بگذارد و در برخی موارد با بهبود این نسبت‌ها از جذابیت سهام حمایت کند.

واکنش بازار به گزارش‌های بنیادی را می‌توان در معاملات دیروز نیز مشاهده کرد. به‌طوری‌که برخی شرکت‌های برخوردار از گزارش‌های مناسب با وجود فضای منفی و افزایش ریسک‌های سیستماتیک، همچنان با تقاضا مواجه بودند و حتی در صف خرید قرار گرفتند. این موضوع نشان می‌دهد در برخی نمادها، عملکرد بنیادی شرکت‌ها توانسته تا حدی بر اثر منفی ریسک‌های سیاسی غلبه کند.

فردین آقابزرگی: برای ارزیابی چشم‌انداز بورس باید وضعیت بازارهای رقیب و سناریوهای پیش‌ روی اقتصاد را نیز در نظر گرفت. سه سناریوی کلی برای شرایط سیاسی متصور است: پیشروی ریسک‌ها، وضعیت نه جنگ و نه صلح و صلح. در سناریوی تشدید درگیری‌ها، بخشی از پیش‌ بینی‌ها بر کاهش نرخ دلار استوار است و در چنین شرایطی ممکن است استقبال از بازار طلا، کالاها و گواهی‌های کالایی نیز کاهش یابد.

منفی بودن بازار طلا، نقره و برخی گواهی‌های کالایی نشان می‌دهد انتظارات معامله‌گران از تحولات پیش‌ رو می‌تواند بر بازارهای مختلف دارایی اثر بگذارد.

در سناریوی فروکش کردن تنش‌ها و شکل‌گیری صلح، ممکن است بخشی از سرمایه‌های خرد بار دیگر به سمت بورس حرکت کند. در چنین شرایطی، شرکت‌هایی که گزارش‌های عملکردی و وضعیت بنیادی مناسبی دارند از تقاضای بیشتری برخوردار می شوند. همچنین اگر شرایط به سمت توافق و کاهش ریسک‌های سیاسی پیش برود، سهام بویژه در صنایع ریالی می‌تواند از ظرفیت بیشتری برای جذب پول حقیقی‌ها برخوردار و زمینه بازدهی مناسب‌تری برای این گروه از شرکت‌ها فراهم شود.

با در نظر گرفتن این سناریوها، بازار سهام همچنان می‌تواند در مقایسه با سایر بازارهای دارایی مورد توجه قرار گیرد اما انتخاب سهام از این مرحله به بعد اهمیت بیشتری پیدا می‌کند. با توجه به رشد شاخص‌ و افزایش ارزش شرکت‌ها، دیگر نمی‌توان انتظار داشت همه نمادها به یک اندازه از روند بازار منتفع شوند. از این رو، شرکت‌هایی که گزارش‌های مناسب‌تر، فروش بالاتر و چشم‌انداز بنیادی روشن‌تری دارند باید با دقت بیشتری بررسی و تصمیم‌های سرمایه‌گذاری بر اساس وضعیت هر شرکت اتخاذ شود.

در کنار سهام، لازم است بخشی از توجه سرمایه‌گذاران به بازار درآمد ثابت و ابزارهای مرتبط با آن نیز معطوف شود. اوراق درآمد ثابت، اوراق شرکتی، اسناد خزانه، صندوق‌های سرمایه‌گذاری با درآمد ثابت و برخی ابزارهای موجود در بازار اختیار معامله می‌توانند در شرایط افزایش نوسان، گزینه‌هایی برای مدیریت ریسک سبد دارایی باشند. از این مرحله به بعد، تحلیل بازار باید عمیق‌تر و با در نظر گرفتن شرایط مختلف انجام شود و حتی در صورت تداوم رشد بورس، نباید انتظار رشد شتابان و یکپارچه‌ای داشت.

با توجه به نوسانات اخیر، خروج پول و افزایش وزن ریسک‌های سیاسی، احتیاط در معاملات اهمیت بیشتری پیدا کرده است. سرمایه‌گذاران باید علاوه بر بررسی روند شاخص‌ و جریان ورود و خروج پول به ارزندگی سهام و شرایط سایر بازارهای دارایی نیز توجه کنند و متناسب با ارزیابی، وزن مناسبی به هر طبقه دارایی اختصاص دهند. از‌ این رو افزایش سهم ابزارهای درآمد ثابت در سبد سرمایه‌گذاری نیز می‌تواند به‌عنوان یکی از گزینه‌های مدیریت ریسک مورد توجه قرار گیرد.

بورس پرس در بله : ble.ir/boursepress

انتهای پیام