تحلیلی از حال و آینده بورس و نگرانی اصلی سهامداران پالایشگاه ها

به گزارش پایگاه خبری بورس پرس، فرهنگ حسینی درباره آخرین وضعیت بازار سهام که طی روزهای اخیر با نوسانات متعدد و تقابل سهامداران کم ریسک و پر ریسک و ابهام در آینده نرخ خوراک پالایشگاه ها و ... همراه شده به ایرنا، اعلام کرد: اتفاقات این هفته را باید از دو زاویه بررسی کرد. یک بخش مربوط به شرایط کلی بازار و مسیر حرکت نقدینگی است و بخش دیگر به توقف نمادهای پالایشی و ابهام مربوط به تغییر فرمول قیمت‌گذاری این صنعت ایجاد شده است.

علاوه بر این باید به شرایط سایر بازارهای دارایی نیز توجه کرد. به نظر می رسد دلار پس از رشد قابل توجه اخیر به محدوده سقف نزدیک شده و احتمالا برای مدتی با توقف یا کاهش سرعت رشد مواجه خواهد شد. طلا نیز بخش قابل توجهی از انتظارات تورمی و رشد نرخ ارز را در قیمت منعکس کرده است.

در چنین شرایطی بخشی از نقدینگی که طی ماه های گذشته به سمت دلار و طلا رفته بود می تواند به دنبال بازار عقب‌مانده‌تری برای سرمایه‌گذاری باشد و بازار سهام یکی از گزینه‌های اصلی این نقدینگی است. بنابراین اگر نرخ ارز در سطوح فعلی استراحت کند، زمینه برای چرخش بخشی از پول از طلا و ارز به سمت بورس فراهم می شود.

البته در کوتاه‌مدت بورس کالا نیز رقیب بازار سهام برای جذب نفدینگی است و برخی عرضه‌ها می‌توانند منابع قابل توجهی را جذب کنند. از طرف دیگر در بازار سرمایه فرصت‌های جذابی ایجاد شده است. برای مثال برخی صندوق‌های اهرمی با حباب منفی نزدیک به ۲۰ درصد معامله می‌شوند که می‌تواند برای بخشی از فعالان بازار جذاب باشد.

بازار سرمایه در شرایط فعلی و با توجه به توقف رشد دلار و طلا ، ظرفیت جذب نقدینگی را دارد اما استفاده از این ظرفیت بیش از هر چیز نیازمند کاهش ریسک سیاست‌ گذاری و اطمینان سرمایه‌گذار از این موضوع است که با بهتر شدن شرایط سودآوری شرکت‌ها، قواعد بازی تغییر نکند.

علت نگرانی سهامداران از پالایشگاه ها

مسئله اصلی پالایشگاه ها، وضعیت عملیاتی شرکت ها نیست. اتفاقا کرک اسپرد فرآورده‌های پالایشی در سطوح مناسبی قرار دارد و از این جهت شرایط سود آوری صنعت مناسب است. نگرانی بازار بیشتر از احتمال تغییر قواعد و دستکاری فرمول قیمت‌گذاری است.

فرمول محاسباتی صنعت پالایشی نباید متناسب با خوب یا بد شدن شرایط شرکت‌ها تغییر کند. همین فرمول در روزهایی که صنعت پالایشی شرایط سختی داشت و کرک اسپردها پایین بود مبنای محاسبات قرار می‌گرفت. بنابراین منطقی نیست حال که شرایط جهانی موقتا به نفع پالایشگاه‌ها شده و کرک اسپرد افزایش یافته، فرمول تغییر کند تا بخشی از این بهبود سودآوری از شرکت‌ها گرفته شود.

اگر قرار باشد هر زمان یک صنعت وارد دوره سودآوری مناسب شد، دولت یا نهاد سیاست‌گذار قواعد قیمت‌گذاری آن را تغییر دهد، عملا امکان ارزش‌گذاری بلند مدت شرکت‌ها از سرمایه‌گذار گرفته می‌شود. نتیجه چنین رویکردی افزایش ریسک سیاست‌گذاری و افزایش نرخ بازده مورد انتظار سرمایه‌گذاران است که در نهایت به کاهش نسبت‌های ارزش‌گذاری بازار منجر می‌شود.

بنابراین تغییر فرمول نرخ خوراک و قیمت‌گذاری فرآورده‌ها قطعا می‌تواند بر ارزش سهام پالایشی اثرگذار باشد اما موضوع مهم‌تر از اثر کوتاه‌مدت آن بر سود شرکت‌ها، ثبات قواعد بازی است. صنعت پالایش روزهای بد را با همین فرمول پشت سر گذاشته و حال که شرایط آن موقتا بهتر شده، دستکاری فرمول قابل دفاع نیست.

بورس پرس در بله : ble.ir/boursepress

انتهای پیام