ارزیابی و محدوده قیمتی هرسهم "ولبهمن" در سه سناریو

به گزارش پایگاه خبری بورس پرس، طبق هماهنگی های به عمل آمده فردا سه شنبه 10 درصد معادل 60 میلیون سهم شرکت بهمن لیزینگ در بازار اول معاملات فرابورس عرضه اولیه می شود.

براساس این گزارش،این عرضه اولیه در شرایطی از سوی سرمایه گذاری بهمن انجام می شود که شرکت کارگزاری بهمن به عنوان عرضه کننده سهام " ولبهمن" گزارشی از از ارزیابی و محدوده قیمت هر سهم "ولبهمن" در سه سناریو را ارایه کرد.

ذکر این نکته ضروری است که این گزارش صرفا" جهت اطلاع رسانی و کمک به تحلیل سرمایه گذاران منتشر می شود و بورس پرس مسئولیتی در برابر موارد مطروحه و مفاد گزارش ندارد.

معرفی شرکت

شرکت بهمن لیزینگ درحالی سال1381 در اداره ثبت شرکت های تهران به ثبت رسیده که این شرکت در راستای استراتژی های گروه بهمن با سرمایه گذاری مستقیم شرکت گروه بهمن و با اهداف چون توسعه بازار فروش محصولات گروه بهمن ، انعطاف پذیری در برابر درخواست های مشتریان و ... تأسیس شده است.

این شرکت یکی از اولین شرکت های لیزینگی است که مجوز فعالیت از بانک مرکزی را سال87 بدست آورده و دربهمن 92 موفق به تمدید 5 ساله مجوز شده است.

فعالیت شرکت بهمن لیزینگ تا قبل از سال 92عمدتاً بر لیزینگ محصولات گروه بهمن تمرکز یافته بود اما شرایط اقتصادی جامعه و تحریم ها و ... موجب سخت تر شدن شرایط لیزینگ و نیاز به اخذ وثائق مطمئن تر مانند وثائق ملکی و امثالهم را ایجاب می کرد.لذا با توجه به  احتمال افت تقاضای لیزینگ و کاهش سودآوری ، شرکت اقدام به تنوع بخشی سبد محصولات و لیزینگ خودروهای خارج از گروه بهمن و ورود به عرصه لیزینگ خودروهای دست دوم از سال 1391 کرده است.

اخیرا نیز مجوز حضور در مناطق آزاد تجاری و صنعتی دریافت شده و با افتتاح شعبه در منطقه آزاد بندرانزلی و ماکو فعالیت خود را در این حوزه آغاز شده است. این شرکت درحال حاضر دارای 231 نماینده  فعال در کشور است .

مدیریت ریسک در صنعت لیزینگ به عنوان مدیریت ریسک اعتباری شناخته می شود که عبارت است از شناسائی دقیق و به موقع از خطر پذیری های ذاتی و اصلی موجود در فرآیندهای مربوط به جذب و اعطای اعتبارات و تسهیالت مالی که شرکت با اتخاذ سازوکارهای مختلف برای اعتبار سنجی مشتریان و وصول مطالبات موفق شده است تا نسبت اسناد برگشتی به اسناد دریافتنی سر رسید شده ی خود را به طور متوسط به 1.5 درصد برساند که نکته مثبت بسیار قابل توجهی برای یک شرکت لیزینگی است.

شرکت 80 درصد از منابع خود را به صورت داخلی و مابقی از محل تسهیلات دریافتی از بانک تامین می کند. لازم به ذکر است که شرکت در بودجه 93 نرخ تسهیلات دریافتی از بانک را به صورت محتاطانه بین 25 تا 30 درصد در نظر گرفته است . در این میان نرخ موثر تسهیلات پرداختی لیزینگ حداقل معادل 30 درصد است.

سرمایه و ترکیب سهامداری شرکت

سرمایه فعلی این شرکت 60 میلیارد تومان بوده ولی شرکت قصد دارد سرمایه خود را به 100 میلیارد تومان برساند. افزایش سرمایه شرکت از اولویت های گروه بهمن بوده و به دلیل کافی نبودن سود انباشته ، احتمالا افزایش سرمایه از محل سود انباشته و آورده صورت پذیرد.

درترکیب سهامداری لیزینگ بهمن 5 سهامدار حقوقی وجود دارند اما گروه بهمن با مالکیت 96 درصدی ، سهامدار اصلی آن بشمار می رود. شرکت های مزدا یدک، سروش بهمن ، شاسی ساز و عصر بهمن نیز هر کدام یک درصد سهام دارند.

بهای تمام شده کالای فروش رفته و مبلغ فروش مطابق بودجه

با توجه به بودجه پیش بینی شده، شرکت بهمن لیزینگ قیمت ماشین های ایسوزو را کمتر از بهای تمام شده پیش بینی کرده است. بنابراین نرخ فروش از طریق لیزینگ بر اساس دو سناریو محاسبه شده است، در سناریو اول بهای تمام شده کالای فروش رفته دربودجه را با افزایش 8 درصد و در سناریو دوم نرخ های فروش کارخانه مد نظر گرفته شده است. علت احتساب 8 درصد به این دلیل است که فرض شده شرکت به منظور توسعه فروش خودرو معادل 8 درصد تخفیف از تولید کننده خودرو دریافت می کند بنابراین در زمان فروش 8 درصد بالاتر از بهای تمام شده قادر به فروش است.

درآمد حاصل از عملیات لیزینگ

به منظور محاسبه درآمد حاصل از لیزینگ فروش خودرو در هر ماه به صورت جداگانه محاسبه و فرض شده هر خودرو از طریق لیزینگ بهمن به صورت 50 درصد نقد و 50 درصد اقساط باشد.

وضعیت سودآوری شرکت

"ولبهمن" در سال 92 موفق به تحقق 347 ریال سود به ازای هر سهم شده است. شرکت در برآوردی محتاطانه سود هر سهم برای سال 93 را مبلغ 292 ریال پیش بینی کرده است.

سود هر سهم به ترتیب در سناریو اول و دوم  389 و 525 ریال است. تفاوت در سناریو اول و دوم به دلیل پیش بینی بهای تمام شده و قیمت های فروش توسط لیزینگ است.

ارزش ذاتی شرکت

با توجه به P/E کارشناسی و صنعت ارزش ذاتی سهم به صورت ذیل است:

نتیجه گیری

 لیزینگ مصرف کنندگان در حال حاضر بزرگ ترین بخش بازار لیزینگ است ولی به نظر می رسد گرایش به سمت لیزینگ تجاری در حال افزایش است. در بازار لیزینگ تجاری در بخش های حمل ونقل ، پیمانکاری، پزشکی و تولید پتانسیل مناسبی برای رشد و توسعه وجود دارد. با توجه به رکود حاکم در کشور و مشکلات فروش در صنایع تولید کالاهای بادوام ، می توان چشم انداز صنعت لیزینگ را مثبت ارزیابی کرد. شرکت لیزینگ بهمن با توجه به تمرکز بر بخش خودرو های کار و تنوع محصولات ، ریسک پایین عدم وصول مطالبات به واسطه سیستم اعتبار سنجی مناسب از شرکت های پر پتانسیل دراین عرصه است.

انتهای پیام