تحلیل دو کارشناس از وضعیت فعلی بورس و شرط پایان اصلاح شاخص

به گزارش پایگاه خبری بورس پرس، دو کارشناس بازار سرمایه با ارزیابی وضعیت بازار سهام در گفت و گو با دنیای اقتصاد، روند فعلی را اصلاحی و شرط خروج را عبور شاخص از محدوده 4.550‌ میلیون واحد دانستند.

شروین ورجاوند: هفته آخر دی‌ماه شاخص کل و شاخص هموزن ساختارهای اصلاحی مشخصی را تشکیل داده بودند. به‌عنوان مثال شاخص کل الگوی سی‌پی درایو را شکل داده و خط روند نزولی را به سمت پایین شکسته بود. با این حال برای این الگو شرطی در نظر گرفته شد که اگر شاخص نتواند محدوده 4.550‌ میلیون واحد را به سمت بالا بشکند، فشار اصلاحی همچنان بالا باقی خواهد ماند.

بر اساس الگوی شکل‌گرفته، هدف اولیه در گام نخست، محدوده بسیار مهم و حساس ۴‌ میلیون واحد است. این سطح از یک‌سو کف روند صعودی محسوب می‌شود که از ابتدای شهریور ماه شکل گرفته و از سوی دیگر، هدف اول الگوی اصلاحی است. اگر شاخص این محدوده را از دست بدهد، شرایط دشوارتر خواهد شد. چرا که هم سطح مهم حمایتی شکسته می‌شود و هم الگوی سی‌پی درایو فشار بیشتری به بازار وارد می کند.

در مقابل، شاخص هموزن نیز الگوی اصلاحی تقریبا از نوع دو قله تشکیل داده بود. خط گردن این الگو که محدوده‌ای بسیار مهم بشمار می‌رود، حوالی 1.080 میلیون واحد قرار دارد. در صورت از دست رفتن این سطح، انتظار می‌رود شاخص هموزن حداقل تا محدوده یک ‌تا 1.025 میلیون واحد وارد اصلاح شود.

در مجموع ساختار فعلی اصلاحی است و تمرکز اصلی باید بر سطح ۴‌ میلیون واحد شاخص کل باشد. چرا که از دست رفتن این محدوده فشار اصلاحی را به‌شدت افزایش می دهد. این تحلیل زمانی اعتبار را از دست می‌دهد که شاخص هموزن بتواند مقاومت 1.150 میلیون واحد را به سمت بالا بشکند و هم‌زمان شاخص کل نیز سطح 4.5 میلیون واحد را رو به بالا پشت سر بگذارد. در غیر این صورت، همچنان انتظار تداوم اصلاح‌ها وجود خواهد داشت و تحلیل‌های بعدی، نیازمند شفاف‌تر شدن وضعیت سیاسی و اقتصادی است.

در شرایط فعلی بازار سهام بطور کلی ارزنده است. تصمیماتی که دولت در این مقطع اتخاذ کرده این انتظار را ایجاد می‌کند که شرکت‌ها سال آینده یا حتی در افق ۱۲ ماهه جاری سودآوری مناسبی داشته باشند. گزارش‌های 9‌ماهه بویژه در شرکت‌های کوچک و متوسط در مجموع قابل قبول بوده و نشانه‌هایی از ارزندگی بازار را تایید می‌کند.

از جمله این تصمیمات می‌توان به حذف ارز ترجیحی یا نزدیک شدن نرخ تسعیر ارز شرکت‌ها به نرخ واقعی اشاره کرد که اکنون در محدوده کانال ۱۲۰ هزار تومان نوسان دارد. مجموعه عوامل نشان می‌دهد بازار از منظر بنیادی همچنان ارزنده است. با این حال در سمت مقابل، تنش‌ های سیاسی و ژئوپلیتیک در داخل و منطقه وزن بالایی پیدا کردند و همین موضوع باعث شده شاخص کل، شاخص هموزن و کلیت بازار، وضعیت اصلاحی بگیرد.

بارها تاکید شده ارزش معاملات نباید به کمتر از ۲۰ هزار میلیارد تومان برسد. در شرایطی که فشار عرضه و صف‌های فروش سنگین شکل گرفته و بسیاری از سهام معامله نمی‌شوند، ارزش معاملات تا محدوده ۱۲ هزار میلیارد تومان کاهش یافته است. اگر بازار به شرایط متعادل بازگردد و ارزش معاملات همچنان کمتر از ۲۰ هزار میلیارد تومان باقی بماند، نشان‌دهنده تداوم گارد اصلاحی خواهد بود.

در مقابل، قرار گرفتن ارزش معاملات در سطوح بالاتر بویژه بیش از ۲۵ تا ۲۶ هزار میلیارد تومان می‌تواند این پیام را بدهد که حداقل از منظر ارزش معاملات، سیگنال خروج صادر نشده و امیدواری کوتاه‌مدت افزایش یافته است. امید می‌رود با کاهش ریسک‌ها، بازار مجددا به عوامل بنیادی و اتفاقاتی که در شرکت‌ها و صورت‌های مالی رخ داده توجه کند. تا زمانی که وزن تنش‌های سیاسی بالا باشد، بورس تمایل به حفظ وضعیت اصلاحی خواهد داشت.

احسان خاتونی: از روزهای ابتدایی هفته جاری، ریسک‌های سیاسی بر بازار غلبه کرد و به‌رغم ارزندگی قیمت‌ها و سهام، افت جدی شاخص، خروج گسترده نقدینگی حقیقی‌ها و کاهش حجم و ارزش معاملات رخ داد. به نظر می‌رسد این روند در معاملات فردا نیز ادامه‌دار باشد. با این حال، انتظار می‌رود در معاملات فردا حداقل بخشی از صفوف فروش بویژه در نمادهای پر ظرفیت پالایشی، پتروشیمی، معدنی و فلزی جمع‌ آوری شود.

در روزهای اخیر نیز این نمادها با حجم‌های مناسبی معامله شدند و حقوقی‌های بلندمدت از جمله صندوق توسعه بازار و برخی نهادهای حقوقی دیگر، حمایت‌های قابل‌توجهی از این گروه‌ها انجام دادند. با وجود این حمایت‌ها، فروشندگان همچنان قدرت بالایی دارند و به‌‌رغم خریدهای حمایتی انجام‌شده، فشار عرضه پابرجا است.

دامنه نوسان محدود، وجود صفوف فروش و حذف حجم مبنا به‌نوعی فشار روانی فروش را تشدید کرده است. این شرایط بویژه در نمادهای کوچک‌تر که از حمایت کمتری برخوردارند، مشهودتر است. به‌طوری‌که در نبود حجم مبنا این دسته از نمادها افت‌های آسانسوری داشت.

در صورتی که بازارساز در معاملات فردا قصد ایجاد تعادل داشته باشد، گروه خودرو و نماد شاخص‌ساز نقش ویژه‌ای خواهد داشت. جمع‌آوری صف فروش این شاخص‌سازان، انجام خریدهای رو به بالا و رساندن قیمت آن به محدوده صفر تابلو می‌تواند اثر بسزایی بر کلیت بازار بویژه نمادهای موسوم به گروه ریالی و شرکت‌های کوچک‌تر داشته باشد.

البته به نظر می‌رسد نمادهای پر ظرفیت پالایشی و پتروشیمی حتی بدون این نوع حمایت‌ها نیز بتوانند به تعادل برسند. در مقابل اگر به هر دلیلی فردا حمایت موثر و جمع‌آوری صفوف فروش رخ ندهد از منظر تکنیکال این احتمال وجود دارد بازار سه کندل منفی و قدرتمند متوالی ثبت کند که می‌تواند به‌عنوان ادامه‌دهنده روند اصلاحی تلقی شود و در این صورت باید در سطوح پایین‌تر به‌دنبال حمایت‌های جدید بود.

انتشار گزارش‌های ۹ماهه نشان داد بازار از منظر ارزندگی و عملکرد شرکت‌ها، فضای چندانی برای افت بیشتر ندارد. فارغ از فضای سیاسی و گمانه‌زنی‌ها درباره احتمال افزایش ریسک سیاسی، هنوز رخ دادن آن مشخص نیست. با توجه به هوشمندی موجود در بازار ارز، معمولا پیش از وقوع هر اتفاق جدی، واکنش‌های شدیدتری در این بازار مشاهده می‌شود که نشانه‌ای از آن دیده نمی‌شود.

در مجموع، شرایط فعلی می‌تواند برای سهامداران بلندمدت، موقعیتی مناسب برای خرید و نگهداری سهام فراهم کند. اگر ریسک‌های سیاسی حتی اندکی کاهش یابد این احتمال وجود دارد بازار بار دیگر با صف‌های خرید مواجه شود. نخستین سطوح ارزندگی نیز می‌تواند در محدوده 4.9 تا 5 ‌میلیون واحد شاخص کل قرار داشته باشد.

انتهای پیام