پایداری روند بورس به دو متغیر کلیدی وابسته است/ اثر دو عامل در موج تقاضا

به گزارش پایگاه خبری بورس پرس، علیرضا خان‌محمدی در خصوص وضعیت این روزهای بورس به دنیای اقتصاد، اعلام کرد: شکل‌گیری موج تقاضا در بازار سهام متاثر از دو جریان اصلی یعنی تحولات بنیادی شرکت‌ها و پیام های سیاسی بود. این عوامل در کنار هم فضای فعلی بازار را شکل داده‌اند.

آنچه ماه‌های گذشته کمتر مورد توجه قرار گرفته، قدرت سودآوری و رشد عملیاتی بسیاری از شرکت‌ها بود. برخلاف برخی انتظارات اولیه مبنی بر اینکه تنش‌های سیاسی و شرایط خاص اقتصادی می‌تواند به افت تولید و اختلال در فروش منجر شود، گزارش‌های منتشره نشان داد بخش قابل‌توجهی از شرکت‌ها نه‌تنها با کاهش عملکرد مواجه نشدند، بلکه در برخی صنایع حتی رشد معناداری در فروش، نرخ‌های فروش و سودآوری تجربه شده است.

تورم ساختاری اقتصاد نیز بطور ناخواسته به افزایش نرخ‌های فروش در بسیاری از صنایع کمک کرده و باعث شده حاشیه سود شرکت‌ها در سطح قابل قبولی حفظ شود. پیش از بازگشایی بازار، فضای غالب میان سرمایه‌گذاران تحت‌تاثیر ریسک‌های سیاسی و ترس از تشدید درگیری‌ ها قرار داشت. به همین دلیل بخش قابل‌توجهی از سرمایه‌های خرد یا از بازار خارج شدند یا در وضعیت انتظار قرار گرفتند.

این رفتار باعث شد بازار در مقطعی از تقاضای موثر خالی شود اما با آغاز دوباره معاملات، انتشار گزارش‌های مالی و روشن‌تر شدن تصویر عملکرد شرکت‌ها، نگاه بنیادی دوباره به بازار بازگشت و بخشی از سرمایه‌ها به سمت سهام ارزنده حرکت کرد.

در این میان، صنایع مختلف واکنش متفاوتی نشان دادند. به‌عنوان مثال گروه‌های سیمانی، غذایی و دارویی به‌دلیل امکان افزایش نرخ فروش و تقاضای پایدار داخلی با اقبال بیشتری روبرو شدند. در برخی از این صنایع، حتی افزایش نرخ‌های رسمی نیز به ثبت رسید که مستقیما در صورت‌های مالی شرکت‌ها اثر گذاشت.

برخی شرکت‌های مرتبط با زنجیره فولاد و فلزات نیز به‌دلیل تغییرات در دسترسی به مواد اولیه یا کاهش سطح رقابت خارجی، شرایط بهتری نسبت به قبل پیدا کردند و همین موضوع به بهبود انتظارات از سودآوری آنها کمک کرد.

نکته مهم این است که بازار سهام پیش از وقوع این تحولات نیز از منظر بنیادی در بسیاری از نمادها در محدوده ارزنده قرار داشت اما سایه سنگین ریسک‌های سیاسی و عدم قطعیت‌ها اجازه بروز این ارزندگی را نمی‌داد. بخشی از سرمایه‌گذاران به‌دلیل پیش‌بینی تشدید تنش‌ها از بازار خارج شدند و همین موضوع موجب شد بورس از موج رشد سایر بازارها جا بماند.

پس از بازگشایی بازار و فروکش نسبی هیجانات اولیه، موضوع پیام های سیاسی نیز بطور جدی وارد تحلیل معامله‌گران شد. اخبار مرتبط با احتمال کاهش تنش‌ها هرچند هنوز در وضعیت غیرقطعی قرار دارد اما توانسته بر انتظارات کوتاه‌مدت بازار اثر بگذارد. از این رو بخشی از نمادها حتی بدون پشتوانه بنیادی قوی نیز بر اساس امید به بهبود شرایط سیاسی با افزایش تقاضا مواجه شدند.

بحث جاماندگی بازار سهام نسبت به سایر بازارها نیز نقش مهمی در شکل‌گیری جریان فعلی داشت. در دوره اخیر، بازارهایی مانند طلا، ارز و حتی برخی بازارهای کالایی رشدهای قابل‌توجهی را تجربه کردند درحالی‌که بورس به‌دلیل تعطیلی و سپس فشار ریسک‌های سیاسی از این رشد عقب ماند.

همین اختلاف بازدهی باعث شد بخشی از سرمایه‌ها با نگاه جبرانی وارد بازار سهام شوند. جریان سرمایه‌های خرد اخیر نیز این موضوع را تایید می‌کند. خروج پول از صندوق‌های درآمد ثابت و طلا و ورود آن به سهام، نشان می‌دهد بخشی از سرمایه‌گذاران در حال بازتنظیم پرتفوی بر اساس شرایط جدید هستند.

با این حال این ورود پول لزوما به معنای تثبیت روند صعودی نیست و می‌تواند در صورت تغییر انتظارات، رفتاری نوسانی داشته باشد. از نگاه تحلیلی، بازار در نقطه‌ای قرار دارد که هم تحت تاثیر جاماندگی قیمتی است و هم زیر سایه انتظارات سیاسی حرکت می‌کند. به همین دلیل، تفکیک دقیق سهم هر یک از این عوامل در رشد اخیر دشوار است.

آنچه اهمیت دارد این است که پایداری روند بازار در نهایت به دو متغیر کلیدی وابسته خواهد بود: تداوم بهبود در متغیرهای بنیادی شرکت‌ها و روشن‌تر شدن چشم‌انداز سیاسی. تا زمانی که این دو متغیر به ثبات نرسند، بازار همچنان مستعد نوسانات رفت و برگشتی خواهد بود.

انتهای پیام