دو عامل رقیب جذب نقدینگی و متغیر تداوم روند صعودی بورس

به گزارش پایگاه خبری بورس پرس، سپیده منصوری با اشاره به وضعیت بازار سرمایه در هفته‌های اخیر به ایسنا، اعلام کرد: تشدید تنش‌های نظامی میان ایران و آمریکا و افزایش ریسک‌های ژئوپلیتیکی، فضای تصمیم‌گیری را در تمامی بازارهای مالی تحت تأثیر قرار داد و انتظارات سرمایه‌گذاران را با ابهام همراه کرد.

با این حال، رفتار بورس پس از بازگشایی معاملات برخلاف بسیاری از پیش‌بینی‌های بدبینانه، حامل پیامی مهم بود. بازاری که تصور می‌شد در برابر شوک‌های سیاسی آسیب‌پذیرتر از همیشه باشد نه‌تنها تعادل خود را حفظ کرد بلکه با رشد شاخص‌ها و افزایش تقاضا نشان داد بخش عمده‌ای از ریسک‌های سیستماتیک، پیش از این در قیمت سهام منعکس شده بود.

این واکنش از یک منظر، نشانه‌ای از بلوغ نسبی بازار سرمایه است. زمانی که احتمال گسترش درگیری‌های نظامی کاهش یافت و نخستین پیام های مثبت از مسیر دیپلماسی و کاهش تنش‌ها انتشار یافت، بازار نیز به‌سرعت وارد مرحله بازتعریف ارزش دارایی‌ها شد. این موضوع نشان می‌دهد بورس، بیش از آنکه به اخبار واکنش نشان دهد به کاهش صرف ریسک اقتصاد واکنش نشان داده است.

مهم‌ترین متغیری که می‌تواند روند صعودی بورس را در ماه‌های آینده تداوم بخشد، کاهش ریسک‌های سیاسی است. پایان درگیری‌های نظامی، تثبیت آتش‌بس، بازگشت احتمالی به مذاکرات و کاهش محدودیت‌های تجاری، مجموعه عواملی هستند که مستقیماً بر انتظارات سرمایه‌گذاران اثر می‌گذارند.

هرچه افق فعالیت بنگاه‌های اقتصادی شفاف‌تر شود، نرخ تنزیل مورد انتظار سرمایه‌گذاران کاهش می‌یابد و ارزش ذاتی سهام افزایش پیدا می‌کند. موضوعی که می‌تواند زمینه‌ساز ورود دوباره نقدینگی به بازار سرمایه باشد.

نباید فراموش کرد که رالی اخیر بورس صرفاً بر پایه خوش‌بینی سیاسی شکل نگرفته است. گزارش‌ عملکرد شرکت‌های بورسی مؤید آن است که بخش قابل توجهی از بنگاه‌های بزرگ بویژه صنایع صادرات‌محور به رغم تحریم‌ها، محدودیت‌های انرژی و نوسانات اقتصادی، همچنان از سودآوری قابل‌قبولی برخوردارند.

از سوی دیگر، اصلاح قابل توجه قیمت سهام در ماه‌های گذشته موجب شده نسبت‌های ارزش‌گذاری بویژه P/E تحلیلی در بسیاری از نمادهای بنیادی به محدوده‌های جذاب برسد. به همین دلیل اگر ریسک‌های سیستماتیک کاهش یابد، بازار از منظر بنیادی نیز ظرفیت لازم برای ادامه روند صعودی را خواهد داشت.

در این میان، نقش سیاست‌گذار اقتصادی نیز تعیین‌کننده است. تجربه سال‌های گذشته نشان داده بازار سرمایه، بیش از هر چیز از بی‌ثباتی در تصمیمات اقتصادی آسیب می‌بیند. مدیریت نرخ بهره، نحوه تأمین کسری بودجه، سیاست‌های ارزی و پرهیز از قیمت‌گذاری دستوری، عواملی هستند که از شکل‌گیری روند پایدار حمایت می کنند.

افزایش بی‌رویه نرخ سود یا انتشار گسترده اوراق بدهی، همچنان مهم‌ترین رقیب بازار سهام محسوب می‌شود و بخشی از جریان نقدینگی را از بورس دور می کند. در مقابل همسویی سیاست‌های پولی و مالی با واقعیت‌های اقتصاد، قدرت ارزش‌گذاری بازار را تقویت خواهد کرد.

نکته مهم دیگر، تغییر رفتار سرمایه‌گذاران است. برخلاف دوره‌های گذشته که هر شوک سیاسی به خروج گسترده سرمایه از بورس منجر می‌شد این بار بازار پس از عبور از فضای جنگ، واکنشی منطقی‌تر نشان داد. این تغییر رفتار را می‌توان نشانه‌ای از افزایش وزن تحلیل‌های بنیادی در تصمیم‌گیری فعالان دانست.

با این حال، تداوم روند صعودی بورس نیازمند استمرار اخبار مثبت سیاسی است. اگر کاهش تنش‌ها به گشایش‌های اقتصادی، تسهیل تجارت خارجی، ثبات در بازار ارز و کاهش نااطمینانی در فضای کسب‌وکار منجر شود، می‌توان انتظار داشت سرمایه‌های پارک‌شده در بازارهای کم‌ریسک به‌تدریج به سمت بورس بازگردند. در چنین شرایطی، صنایع بزرگ و بنیادی بازار می‌توانند نقش پیشران این حرکت را ایفا کنند و شاخص کل نیز از رشد سودآوری شرکت‌ها حمایت بگیرد.

ترکیب ارزندگی تاریخی سهام، گزارش‌های مناسب شرکت‌ها، کاهش نسبی ریسک‌های ژئوپلیتیکی و احتمال بهبود فضای سیاسی، فرصت کم‌نظیری را برای بازار سرمایه ایجاد کرده است. اگر این متغیرها در کنار ثبات سیاست‌های اقتصادی تداوم یابد، می‌توان انتظار داشت بورس، پس از پشت سر گذاشتن یکی از دشوارترین مقاطع، وارد دوره‌ای صعودی، منطقی، تدریجی و پایدار شود.

بورس پرس در بله : ble.ir/boursepress

انتهای پیام