تحلیل رفتار سهامداران و احتمال تداوم فشار فروش+انتقاد از نوع حمایت ها

به گزارش پایگاه خبری بورس پرس، دو کارشناس بازار سرمایه با ارزیابی رفتار معامله‌گران کوتاه و بلندمدت برای موقتی یا تداوم فشار فروش در گفت و گو با دنیای اقتصاد، حمایت‌های تدریجی و پلکانی را مناسب وضعیت فعلی ندانستند.

مهدی کریمی: بازارها همواره دو دسته از معامله‌گران کوتاه و بلندمدت دارند. دسته اول نوسانات روزانه و هفتگی را شکل می‌دهند و دسته دوم تعیین‌کننده روندهای میان‌ و بلندمدت بورس بشمار می‌روند. برای بررسی موقتی یا ادامه‌دار بودن فشار فروش فعلی باید دید رفتار این دو گروه چگونه خواهد بود.

معامله‌گران کوتاه‌مدت اکنون عمدتا فروشنده‌اند. بنابراین فروش‌ها فعلا ادامه دارد اما به‌دلیل شرایط اخیر، بخشی از سرمایه‌گذاران بلندمدت نیز ممکن است بخشی از دارایی سهامی را کاهش دهند یا از بازار خارج شوند. جنگ هنوز پایان نیافته و آتش‌بس، لزوما به معنای پایان جنگ نیست. بنابراین تا زمانی که وضعیت آتش‌بس روشن نشود و به صلح نرسد، احتمال تداوم فشار فروش وجود دارد.

طی دو روز گذشته قیمت سهام شرکت ها ۶ درصد کاهش داشت. اگر این افت به ۱۰ درصد برسد، بسیاری از سهم‌ها وارد محدوده‌ای می‌شوند که برای سرمایه‌های بزرگ، جذابیت خرید داشته باشند از هفته گذشته و به دلایل مختلف از جمله نگرانی از حملات سایبری، بسیاری کارگزاری‌ ها اقدام به کاهش یا حتی حذف کامل اعتبار مشتریان اعتباری کردند. این اقدام هنوز هم اصلاح نشده است.

در حالی‌که بازار با فشار فروش مواجه است، کاهش یا قطع اعتبار مشتریان باعث می‌شود فروشنده‌های اعتباری برای تسویه حساب، مجبور به فروش شوند. در شرایطی که ریسک‌ها بالا و قیمت‌ها پایین هستند، سازمان بورس باید در جهت کاهش فشار فروش حرکت می‌کرد، سقف اعتبارات را افزایش می داد یا خطوط اعتباری جدیدی برای کارگزاری‌ها تعریف می کرد تا به مشتریان اعتبار دهند. هنوز با گذشت ۲ روز از آغاز دوباره معاملات، برنامه دقیق و مشخصی از سوی نهادهای مربوطه اعلام نشده است.

بهتر بود تعطیلی را یکی دو روز دیگر تمدید و پس از تهیه برنامه مدون آن را بازگشایی می‌کردند. این ناهماهنگی‌ها موجب بی‌اعتمادی می‌شود . موضوع سوم، صندوق‌های اهرمی است که اکنون تبدیل به بزرگ‌ترین بازیگر بازار شده است. در روزهایی که فشار فروش بالا است، صندوق‌ های اهرمی به‌دلیل افزایش ضریب اهرم، امکان خرید سهام ندارند و خطرناک‌تر می‌شوند.

صندوق‌های اهرمی در چنین شرایطی ممکن است دست به تعدیل منفی بزنند. برای مثال ۱۰ تا ۱۵ درصد از دارایی‌ها را تعدیل کنند، بدون آنکه مبنای روشنی برای این تصمیم‌گیری وجود داشته باشد. قوانین مرتبط با این صندوق‌ها باید بازنگری شود.

در این میان، نقش وزارت اقتصاد و بانک مرکزی نیز بسیار مهم است. بازار نیازمند تزریق منابع مالی است. بحث تزریق ۵۰ تا ۱۰۰ هزار میلیارد تومان منابع مطرح شده که اگر عملی شود، موجب بازگشت اطمینان نسبی معامله‌گران کوتاه‌مدت می شود و در نتیجه، فشار فروش کاهش می یابد.

برای سرمایه‌گذاران بلندمدت، دولت باید چشم‌اندازی بلندمدت ترسیم کند. برنامه‌های حمایتی به همراه ابزارهایی برای تضمین امنیت سرمایه می‌تواند موثر باشد. برای مثال، انتشار اختیار فروش تبعی یکی از ابزارهایی است به سرمایه‌گذاران اطمینان می دهد دارایی آنها تا یک سال آینده بیمه است. چنین اقداماتی می‌تواند بازار را سریع‌تر به تعادل برساند.

بهرنگ شادرو: با آغاز جنگ، بازار سرمایه با بدترین سناریو مواجه شد. چهارشنبه ۲۱خرداد، بورس با چشم‌انداز مثبت به استقبال مذاکرات هسته‌ای می‌رفت اما ناگهان خبر درگیری‌ها همه‌چیز را تغییر داد.توقف معاملات در آن مقطع تصمیمی درست بود. واکنش فعلی پس از بازگشایی هم طبیعی است.

مشکل از زمان بازگشایی بدون برنامه مشخص آغاز شد که بلافاصله با ۲۰ هزار میلیارد تومان صف فروش مواجه شد. این رقم دیروز به بیش از ۳۰ هزار میلیارد تومان رسید. زمانی که بازار اقدامات حمایتی را مشاهده نکند، صف‌های فروش را شدت می‌بخشد و ادامه پیدا کردن انفعال نهاد متولی و حمایت‌کننده، بهبود شرایط را سخت‌تر می‌کند.

بازار سرمایه، آیینه اقتصاد است و نگاه بیرونی به آن اهمیت بسیاری دارد. ادامه این وضعیت نه‌تنها به اعتماد عمومی لطمه می‌زند بلکه جلوه‌ ای نادرست از ثبات اقتصادی به نمایش می‌گذارد. به نظر می‌رسد امروز هنوز برای اقدامات حمایتی دیر نشده و با تخصیص خط اعتباری بانک مرکزی به بانک‌ها می‌تواند مفید واقع شود. بخصوص زمانی که زیرساخت‌های اقتصادی و شرکت‌ها از جنگ آسیب ندیدند و این دست اقدامات می‌تواند اثرگذار باشند.

بازار سهام آتش‌بس را ناپایدار می‌بیند و وظیفه متولیان در وضعیت فعلی اطمینان‌بخشی به سرمایه‌گذاران است. پس از شهادت سردار سلیمانی نیز، موقعیت مشابهی تجربه شد و با حمایت‌ها وضعیت بهبود پیدا کرد. حمایت‌های تدریجی و پلکانی مناسب وضعیت فعلی نیست . چرا که بازار به‌صورت تدریجی و پلکانی خود به خود به وضعیت متعادلی خواهد رسید. بورس، اکنون نیازمند حمایت کامل است.

انتهای پیام