تحلیلی از شاخص‌سازی و درخواست اصلاح تدریجی دامنه نوسان و بازنگری در شاخص

به گزارش پایگاه خبری بورس پرس، مهشید داداش زاده با اشاره به اینکه سرمایه گذاران پس از رشد 85 درصدی شاخص بورس از شهریور تا اواخر در انتظار تصمیمی مهم و افزایش اعتماد معاملات روزانه هستند به ایسنا، اعلام کرد: محدودیت‌های فعلی بیش از آنکه نقش ضربه ‌گیر داشته باشند در بسیاری از مقاطع موجب قفل‌ نقدشوندگی و تعویق ‌کشف واقعی قیمت‌ها و عدم علاقه به معاملات کوتاه مدتی شده‌اند و زمینه را برای سوق دادن سرمایه ها به بازارهای موازی فراهم کرده است.

در شرایطی که بازار برای بازیابی اعتماد و بازگشت نقدینگی نیازمند پویایی و گردش آزادتر سرمایه است، تداوم دامنه محدود نوسان، عملا معامله ‌گران را به صف‌نشینی سوق داده و فرآیند اصلاح یا رشد قیمت‌ها را فرسایشی کرده است. بر این اساس، اصلاح تدریجی دامنه نوسان – در قالبی هوشمندانه و بر پایه ثبات متغیرهای کلان اقتصادی - می‌تواند روند کشف قیمت را تسریع کند، نقدشوندگی را افزایش دهد، توازن میان هیجان کوتاه‌مدت و تحلیل منطقی را بازگرداند و فضای بازار را به سمت رشد عقلانی‌تر و پایدارتر هدایت کند.

این اقدام، بدون هماهنگی سیاست‌گذاران پولی و مالی و در غیاب نقشه راه برای ثبات اقتصادی، نتیجه‌ای جز تشدید نوسانات مقطعی در پی نخواهد داشت و با توجه به شرایط پر ریسک فعلی و ریسک های منطقه، افزایش دامنه نوسان باعث تشدید هیجانات سرمایه گذاران می شود و در این شرایط گزینه منطقی نیست.

شاخص کل بورس نیز هرچند به‌عنوان مهم‌ترین نماگر رسمی بازار سرمایه شناخته می‌شود اما در عمل تنها روایت بخشی از واقعیت بازار است که تنها با نمایش شرکت های با ارزش بازار بالاتر را بازتاب می‌دهد و همیشه به دلیل عدم تطابق رشد بازار با سبد سرمایه گذاران باعث گلایه و نارضایتی معامله گران است.

وزن بالای چند نماد شاخص‌ساز سبب شده در بسیاری از مقاطع، مسیر شاخص کل با واقعیت پرتفوی بیشتر سهام‌داران هم‌ راستا نباشد. در چنین فضایی، برخی تحلیل‌گران از شاخص‌سازی سخن می‌گویند. مفهومی که الزاماً به معنای دست‌کاری عمدی نیست بلکه تمرکز تحرکات معاملاتی بر تعداد محدودی از نمادهای بزرگ می‌تواند چهره‌ غیرواقعی از روند عمومی بازار ارائه دهد ولی در اذهان عمومی دستکاری قمیتی شناخته می شود و از ماهیت تخصصی و حرفه ای بودن بورس می کاهد.

به همین دلیل، تحلیل حرفه‌ای بازار مستلزم نگاهی فراتر از شاخص کل است. نگاهی که در آن شاخص هم‌وزن، ارزش معاملات خرد، جریان ورود و خروج پول حقیقی، و وضعیت صنایع پیشرو به عنوان معیارهای مکمل، تصویر شفاف‌تر و واقعی‌تری از فضای بازار به ‌دست می‌دهند.

شاید مهمترین و اولین اقدام برگشت اعتماد به بازار سهام به جای افزایش دامنه نوسان که همچنان می تواند شاخص را بیش از پیش از واقعیت دورتر کند، ایجاد شاخص واقعی تر و مناسبتر برای گزارش بازار است.

انتهای پیام