تحلیل بنیادی ایران خودرو در سه سناریو

تغییرات اقلام سود و زیان در بودجه 550 هزار دستگاه نسبت به بودجه قبلی (510 هزار دستگاه ) :

•  مبلغ فروش به واسطه افزایش حجم و ترکیب محصولات افزایش داشته است و نرخ فروش تغییری نیافته است.
• هزینه های عمومی و اداری با توجه به مبالغ واقعی 9 ماهه ، بازنگری و اصلاح شده است .
• هزینه های توزیع و فروش با توجه به افزایش حجم و ترکیب فروش محصولات و هزینه های ثبت شده در عملکرد 9 ماهه،  بازنگری و اصلاح شده است .
• خالص سایر در آمدها و هزینه های عملیاتی با توجه به عملکرد واقعی 9ماهه سالجاری بازنگری شده است.
•  افزایش قابل توجه در آمد حاصل از سرمایه گذاریها به دلیل افزایش فروش و بالطبع  افزایش موجودی حسابهای شرکت نزد بانکها موجب افزایش قابل توجه در آمد حاصل از سپردهای سرمایه گذاری شده است ضمنا سود شرکتها نسبت به بودجه قبلی تغییری نداشته است.
• در آمدها و هزینه های غیر عملیاتی سال 93 متناسب  با عملکرد واقعی9 ماهه ، شرایط موجود و پیش بینی موارد با اهمیت بازنگری و اصلاح شده است . در این زمینه موارد بااهمیت بشرح ذیل می باشد : .
• سود تقسیط چکهای دریافتی سهم سال 93 به مبلغ442 میلیارد ریال  ، مالیات تکلیفی سنواتی (122)میلیارد  ریال، تمدید کارت بازرگانی معادل یک هزارم مبلغ فروش معادل (145) میلیارد ریال ،قرارداد  باشگاه پیکان (230) میلیارد ریال می باشد.

در بودجه فعلی فروش بر اساس 9 ماه واقعی و بر ای سه ماهه پایانی سال جاری بر مبنای قیمتهای فروش دی ماه برآورد شده است ضمنا" بخشی از فروش بعلت فروشهای تعهد شده از قبل می باشد که با نرخ های قبلی صورت پذیرفته است . نرخ ارز آزاد در خرید های خارجی به ازاء هر یورو معادل 41،000 ریال فرض شده است.

برآورد سود هر سهم :

 بررسی نرخ های فروش شرکت در گروه های مختلف نشان دهنده افزایش جزیی در طی سال است.

جدول زیر مقایسه نرخ های واقعی سه ماه اول،دوم،سوم و بودجه رانشان می دهد:

نرخ های فروش کارشناسی برای تک تک محصولات،بر اساس نرخ های مصوب و نرخ های واقعی سه ماهه ی سوم تعدیل شده اند.

مقدار تیراژ خودرو در بودجه جدید معادل 550 هزار دستگاه خودرو پیش بینی شده است. شنیده می شود شرکت توانسته تا اوایل بهمن 93، 500 هزاز دستگاه خودرو تولید کند. در عملکرد 9 ماهه نیز شرکت موفق به تولید 442 هزار خودرو شده است.

با فرض تیراژ معادل 550 هزار دستگاه خودرو و نرخ های کارشناسی سود هر سهم شرکت معادل 405 ریال برآورد می شود.

در سناریوی دیگر با فرض تولید متوسط 49 هزار دستگاه در ماه(بر اساس عملکرد 9 ماهه) به تیراژ 580 هزار دستگاه می رسیم. در این حالت سود هر سهم شرکت معادل 478 ریال و در صورت تیراژ معادل 600 هزار دستگاه ،سود هر سهم معدال  536 ریال برآورد می شود.

این شرکت در عملکرد 9 ماهه خود با تحقق 328 ریال سود به ازای هر سهم موفق به پوشش 88 درصدی پیش بینی خود شده است.

انتهای پیام