چرا حمایتها از بورس اثری در خروج پول ندارد؟/ اشتباه مقایسه با بورس‌‌‌های دنیا
به گزارش پایگاه خبری بورس پرس، فردین آقابزرگی با اشاره به ابهامات پیرامون حمایتها از بورس به دنیای اقتصاد، اعلام کرد: تشدید فشار فروش و خروج ادامه‌دار پول حقیقی، وضعیت بورس را متزلزل کرده و سبب شده قیمت‌ها بیش از پیش کاهش یابند. این در حالی است که تداوم این اتفاق، ارزش ذاتی دارایی‌‌‌ها را آسیب‌پذیر می‌کند.
با توجه به آنچه در بازار سهام می‌‌‌گذرد حتی آن دسته از سرمایه‌گذارانی که با دید بلندمدت وارد بازار شدند به دلیل مدیریت سیاست گذاران در دوران جنگ ۱۲ روزه اقدام به خارج کردن پول کردند. از همین منظر می‌توان دریافت که چرا حمایت‌‌‌های اخیر نتواستند جلوی خروج پول را بگیرند.
کیفیت حمایت از خود حمایت مهم‌تر است. بورس تا اواخر اردیبهشت بازدهی حدود ۲۰ درصدی کسب کرده بود اما در همان مقطع نیز سناریوی جنگ روی میز مذاکره‌‌‌کنندگان بود. به این ترتیب انتظار می‌‌‌رفت سیاست گذاران اقدامات احتیاطی را در صورت وقوع جنگ مدنظر قرار دهند.
اگرچه همگان و بازارها در شوک تجاوز نظامی اسرائیل به ایران فرو رفتند اما نباید فراموش کرد که گزینه جنگ یکی از سناریوهای مطرح شده بود. بنابراین تعویق در بکار بستن اقدامات حمایتی حاکی از آن است اقدامات مرتبط با این سناریو در نظر گرفته نشده بودند. در نتیجه با تعطیلی بورس و بازگشایی دیرهنگام معاملات صندوق‌های درآمد ثابت، بازار سهام بطور خودکار وارد مسیر جدیدی از تنزل و تعمیق موج فروش شد.
بسیاری از سرمایه‌گذارانی که از نظر مالی تحت فشار معیشتی بودند بلافاصله با باز شدن معاملات صندوق‌ها در صف فروش ایستادند و خروج تاریخی پول حقیقی را رقم زدند. حدود دو هفته است که بورس باز شده و طی این مدت شاخص بیش از ۱۱ درصد از ارتفاع را از دست داده و خروج پول رکوردشکنی‌‌‌های بی‌سابقه‌‌‌ای را تجربه کرد.
اکنون مشخص نیست سیاست گذاران چه‌ساز و کار مدونی را برای کنترل وضعیت فعلی بورس در دستور کار قرار دادند. این موضوع ایرادهای بسیاری را به اقدامات اخیر وارد می‌کند. علاوه بر اقدامات دیرهنگام در صورت پیشروی ریسک‌‌‌ها اقدامات حمایتی به چه صورت انجام خواهد شد؟
با توجه به ابهامات حاکم بر مختصات حمایتها، سرمایه‌گذاران ریسک ورود پول به بازار سهام را نمی‌پذیرند.عدم‌شفافیت در برنامه‌‌‌های حمایتی و اقدامات کلی بدون افشای جزئیات، یکی از مهم‌ترین عوامل تاخیر بورس در رسیدن به تعادل محسوب می‌شود. امری که سبب ناامیدی سهامدارانی خواهد شد که برنامه‌‌‌ای برای خروج نداشتند و با دید میان و بلندمدت وارد تالار شیشه‌‌‌ای شده بودند.
با توجه به اینکه فضای روانی حاکم بر معاملات به سرعت به سایر گروه‌‌‌ها سرایت می‌‌‌یابد با ورود موج‌های فروش کوچک این فضا کلیت بازار را در برمی گیرد. حمایت از بورس ابعاد گوناگونی دارد و مهم‌ترین آن اقدامات پیشگیرانه است. استفاده از ابزار اوراق اختیار فروش تبعی برای بیمه سهام می‌توانست مانع از افت بیشتر ارزش پرتفوی سهامداران در آینده شود.
حتی سیاست گذاران می‌توانستند با افزایش دامنه نوسان در یک دوره کوتاه مانع از تداوم ریزش شوند. شرکت‌های بزرگ حقوقی و دولتی با انواع ناترازی دست به گریبانند . از این جهت هر حمایتی نیز انجام شود مقطعی خواهد بود. کما اینکه حمایت از گروه‌‌‌های بزرگ و بی‌تفاوتی به گروه‌‌‌های کوچک موید آن است حمایتها مسکن‌‌‌وار بوده و اثربخشی لازم را نخواهند داشت.
افزون بر آن مقایسه بورس تهران با بورس‌‌‌های بزرگ دنیا و تمهیدات مشابه بازارهای دیگر از نکات اشتباهی بود که نسخه آن را برای بازار سهام پیچیدند. بورس تهران از منظر کارکرد هیچ شباهتی با بورس‌‌‌های بزرگ دنیا ندارد و در سال‌های اخیر درگیر سیاست گذاری‌‌‌های دستوری و فریز دامنه نوسان بوده و صنایع با مشکلات عدیده‌‌‌ای دست به گریبانند.
به همین دلیل مقایسه بازارهای جهانی با زیرساخت‌‌‌ها از اساس غیر‌قابل توجیه است. تجربه سال ۹۹ نیز نشان می‌دهد تزریق منابع به بازار سهام با توجه به ساختار غیر‌متداول بورس نمی‌تواند جلوی ریزش در شرایط بحرانی را بگیرد.
حمایت‌‌‌هایی که قرار است انجام شود باید متناسب با پرتفوهای گوناگون باشد به عنوان مثال نحوه حمایتی که درخصوص پرتفوی سهامداران خرد صورت می‌گیرد، باید با سایر سبدها متفاوت باشد. یکی از انتقادات وارد شده به نهادهای حمایتی، تزریق پول به نمادهای خاص در راستای سبز نگه داشتن شاخص است.
با این حال یکی از تصمیمات صحیح، انتشار اوراق اختیار فروش تبعی است که برای سبدهای کمتر از ۵۰۰ میلیون تومان مورد استفاده قرار می‌گیرد. هرچند که در بازار سهام، اختیارهای فروش در برخی از نمادها مانند صندوق‌های اهرمی در جهت بیمه سهام فعال است. تفاوت این نوع اختیار با اختیار فروش تبعی، لزوم خرید سهام برای استفاده از اوراق تبعی است.
انتهای پیام
- برچسب
- اخبار بورس
- بورس تهران
- بورس ایران
- سهام
